中信期货农产品（白糖）周报20170206——短期现货压力较大，贸易政策仍是关键

（原标题：中信期货农产品（白糖）周报20170206——短期现货压力较大，贸易政策仍是关键）

短期现货压力较大，贸易政策仍是关键

本期摘要(白糖)

观点：

春节期间，外盘原糖震荡上行，郑糖节后第一个交易日震荡运行，相对其他品种稍微显得强势。南方糖厂处于压榨高峰，节前国家抛储，现货压力较大。我们认为，目前白糖仍是政策市，在政策确定之前，大涨也可以，大跌也可以，大涨是预期政策有变，大跌是预期进口关税上调及限制进口难以执行;除去政策因素，从时间上看，白糖基本已经处于牛市末期，高度取决于政策。对于政策，我们认为，完全按照糖协的提议，提高进口关税的可能性不大，但若什么政策都不出，以后食糖进口将难以控制，所以，后期可能在限制进口数量方面有一定程度的举措，长线做空仍不具备安全边际。目前最好的策略是按照技术面操作，不做长线，资金也是短炒，4月份以后回归到供需基本面操作，4月份之前关注贸易调查进展。国际方面，巴西压榨进入尾声;印度食糖产量再次被下调，国际糖价近期稍显强势;泰国甘蔗压榨量同比小幅下降，主要是因为开榨较晚导致。

关键因素：

1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

2、中国食糖进口政策

3、食糖消费

4、走私

操作建议：

1、趋势操作：观望。

2、套利操作：观望。

重要监测点：

1、进口糖

2、巴西压榨情况

3、消费情况

风险因子：

1、进口政策2、走私糖3、替代品