中信期货农产品（棕榈油）周报20170206——外围多空博弈影响下，料节后油脂价格短期内震荡为主

（原标题：中信期货农产品（棕榈油）周报20170206——外围多空博弈影响下，料节后油脂价格短期内震荡为主）

外围多空博弈影响下，料节后油脂价格短期内震荡为主

策略摘要

观点：

国际市场，1月马棕出口持续回暖，且马棕、印棕相继上调2月出口关税，叠加马棕产量出现大幅下滑等，对棕榈油价格形成利多影响;另春节期间CBOT豆类价格疲软震荡，主要缘于巴西丰产日益明朗所致，不过南美天气方面不确定性仍对豆类价格形成一定支撑，故整体上，外围基本面呈现多空博弈格局。

国内市场，上游供应，三大油脂库存总体变化不大。豆油、棕榈油方面，春节假期刚刚结束，各地工厂、贸易商尚未完全回归，交易商情绪低迷，库存变动较小;菜油方面，节后虽然抛储继续，料对油脂库存上升贡献有限，总的来说，油脂库存总量不高，油脂供应偏紧。下游消费，按照往年季节周期规律，随着春节结束，包装油及散油消费将逐渐进入淡季，年后补货氛围较淡，需求将呈现回落趋势。综上，在外围多空博弈影响下，料短期内油脂价格将持震荡格局。

关键因素：

马棕产量下滑且出口回暖，巴豆丰产日益明朗;

油脂库存基本维持不变，总量水平仍不乐观;

下游消费开始逐渐步入节后淡季，需求呈回落趋势。

操作建议：

趋势：P1705合约多单续持(P1705，11月30日6210进场，止损位6010);

套利：做多P59套利(多P1705空P1709，12月13日135进场，止损位105)。

重要监测点：

国际原油价格走势;

风险因子：

马来天气条件;南美天气条件。