中信期货金融期货日报20170125——央行“量足息增”操作，政策延续谨慎宽松

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央行“量足息增”操作，政策延续谨慎宽松

流动性：节前MLF利率上调10bp，资金面暂时平稳

逻辑：昨日央行公开市场操作引人注目。虽然昨日逆回购方面整体净回笼900亿资金，但央行同时进行了2455亿MLF操作，且对MLF期限进行了10bp的上调。但从资金面暂时维持稳定来看，或由于上周五央行通过“临时流动性便利”操作令市场资金相对充裕，因此短期内资金面受到MLF上调利率影响并不明显。但从中长期来看，随着此次上调MLF利率，资金成本未来得到抬升将毋庸置疑。

期指：资金无心恋战，波动下行

逻辑：昨日盘面整体平稳，主要指数中唯有创业板指数相对较弱，建筑材料、钢铁、采掘收益于早盘工业品价格强势，领涨各板块，同时次新板块结束上涨值得关注。考虑到春节临近，在无明显趋势性的情况下，资金无心恋战，预计节前维持窄幅震荡，建议多单轻仓过节。

操作建议：多单轻仓过节。

期债：长期资金成本再度上升，国债收益率上升不可避免

逻辑：昨日央行进行了半年和一年期的MLF操作，并将二者的操作利率提升了10bp，导致国债期现货市场大幅下跌。利率债收益率普遍下跌10bp，而T1706更是放量下跌了超过0.8%。目前看来，央行公开市场的操作越来越灵活多变，这也说明了央行通过投放足量加高资金来推进金融市场降杠杆的决心非常坚定。这也进一步的推高整体预期收益率。短期来看，国债期货市场在春节前后仍将处在一个震荡的行情，建议投资者谨慎进行趋势性交易。而TF1706-T1706跨品种价差收敛的策略则由于T1706再度超跌而价差扩大进行止损。继续关注近期市场流动性波动和监管动向。

操作建议：空仓观望。