中信期货农产品（棉花）周报20170123——节前购销基本停滞 郑棉震荡运行

（原标题：中信期货农产品（棉花）周报20170123——节前购销基本停滞 郑棉震荡运行）

节前购销基本停滞 郑棉震荡运行

本期摘要

观点：

国内方面，新疆棉花产量超预期，新疆运力紧张局面缓解，棉花外运量逐步增加，但低于去年同期水平，供应压力后移。临近年关，纺企补库意愿较弱。12月底纺织企业棉花工业库存同比、环比双增。2017年2月底前，国内棉花供应充足，3月轮出储备棉或将施压棉花价格。综合分析，运输成本依然较高，郑棉成本支撑明显;北半球棉花上市量增加，货源充足，棉花企业面临较大资金压力，郑棉继续面临季节性回调压力;长周期全球库存压力逐步缓解，长线看涨。技术上，郑棉底部价格重心上移，关注120日均线附近走势。

国际方面，美棉周度签约销售7.9万吨，较上周增47%，较近四周均值增33%，影响偏多。印度棉花主产区天气良好，籽棉上市量处于较高水平，其国内CCI启动棉花收购，价格企稳回升。北半球新棉上市量持续增加，中国范围外棉花供需略偏宽松，美棉上行需要中国和印度方面的配合，关注68-73美分震荡区间突破情况。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 棉花供应方面，新疆累计加工皮棉395万吨，高于此前市场普遍预期的380万吨，产量超预期。中国棉花信息网将本年度新疆棉花产量上调至410万吨。新疆棉外运方面，铁路运输保持平稳，公路运输量增加，2016年9-12月，新疆累计外运棉花105万吨，去年同期为158万吨。

2. 销售方面，由于郑棉价格近期波幅较大，且临近年关，纺织企业采购意愿不强。周五，中国棉花价格指数3128B为15776(-13)元/吨，进口棉M级价格指数为83.00(+0.52)美分/磅。

3. 下游方面，临近年底，下游订单处于收尾阶段。国内外纱线价格倒挂，国产纱竞争力增强。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数22950(+50)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数22867(-86)元/吨。

4. 美棉出口周报显示，截止1月12日一周，美棉周度净签约数据7.9万吨，较上周增47%，较近四周均值增33%，影响中性。

5. 瑞嘉国际信息显示，印度未来天气良好，籽棉日度收购量保持在2万吨以上的水平。S-6价格持续走高，在42100卢比/坎地，折78.80美分/磅。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：低位震荡，多单持有(12月20-21日，15000下方入场，目标16000，止损14500);

美棉：震荡运行，波段操作;

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气因素