中信期货有色金属（铅锌）周报20170123——节前市场参与度下降 沪锌多头可适当减仓

（原标题：中信期货有色金属（铅锌）周报20170123——节前市场参与度下降 沪锌多头可适当减仓）

节前市场参与度下降 沪锌多头可适当减仓

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据ILZSG数据显示，2016年前11个月，全球锌市短缺26.3万吨，2015年同期为过剩17.6万吨。2016年前11个月，全球铅市供应过剩1.6万吨，2015年同期为短缺3.7万吨。

2. 据WBMS数据显示，2016年1-11月全球锌市供应短缺19万吨，2015年全年为过剩10万吨。2016年1-11月全球铅市供应短缺6.6万吨，2015年全年短缺1.4万吨

3. 据我的有色网数据显示，至1月16日国内主要地区的锌锭社会库存为21.13万吨，环比回升1.16万吨。

2.近期展望

受央行“临时流动性便利”以及逆回购操作影响，节前国内资金将趋于宽松，而中国2016年四季度和全年GDP均符合预期，显示2016年国内经济平稳收官。短期需关注特朗普上任后实施新政策的影响，此外，春节临近市场参与度将继续下降，因此短期市场存不确定性因素。但近期锌基本面仍偏强，内外锌价于下方20日均线的支撑也明显，预计短期锌价偏强格局不改。但基于春节假期外围市场存不确定性因素，因此建议沪锌多头节前可适当减仓，轻仓或无仓过节。短期铅基本面偏稳，预计短期铅价或震荡整理，内弱外强格局维持。

3.操作建议

沪锌1703多单可适当减仓，止损参考21500元/吨;锌内外套利暂时观望。铅方面暂时观望。

4.本周关注重点

1.国内锌锭库存的变化

2.国内外矿山动态和铅锌矿加工费变动情况

3.国内环保整顿动态

4.春节前后冶炼企业减产检修动态

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2. 国外嘉能可等矿企复产

3. 国内环保政策明显放松