中信期货有色金属（铜）周报20170123——节前最后一周现货市场成交转淡 铜价延续震荡

（原标题：中信期货有色金属（铜）周报20170123——节前最后一周现货市场成交转淡 铜价延续震荡）

节前最后一周现货市场成交转淡 铜价延续震荡

策略摘要：

投资策略：

整体来看，我们对春节后消费旺季的启动存在一定预期，叠加近期进口铜持续处于亏损状态影响报关积极性，内贸市场随着消费逐步进入旺季升水存在坚挺可能。节前最后一周市场进入正常节日停摆状态，铜市场影响面受宏观因素增加。操作上，我们延续对铜价偏多观点，多单可延续依托20日均线持有，但持仓量上注意节日风险。谨慎者可择机离场，等待假期后再布多。

重要的变化：

1. 据SMM了解，本周(1月16-20日)保税区铜库存约为48万吨，较上周持平。

2. 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(1月20日)公布的周度报告显示，截至1月17日当周，COMEX铜净多头头寸增加1144手，至75010手，净多仓连增两周。

本周展望：

进口铜市场，人民币汇率不稳，叠加临近春节传统淡季因素，市场成交偏弱明显。进口铜现货亏损方面，周内在人民币汇率的影响下，最低缩窄至亏损250元/吨以内，但随后再次扩大至超500元/吨。沪伦比值窄幅波动在8.1上下一线，近期虽然人民币离岸、在岸市场息差出现显著回落，由前期7%上方回落至3%下方，但暂时来看人民币汇率仍处于大幅波动状态，暂时人民币逻辑的内外市场套利操作依然风险较大，先维持观望为宜。

商品房销售数据持续放缓，商品房销售面积同比增长22.5%，增速比1-11月份回落1.8个百分点。新屋施工及新开工面积增速反弹，2016年，房地产开发企业房屋施工面积同比增长3.2%，增速比1-11月份提高0.3个百分点。房屋新开工面积166928万平方米，增长8.1%，增速提高0.5个百分点。由于铜消费在房地产中主要应用在施工后期以及销售后的装修、家电采购等阶段，故基于2016年高销售增长，以及依然存在的新屋开工增长，预计节后消费旺季存在动力。周内铜价回落周期，下游企业入市采购增加，显示市场情绪已有所改观，46000一线下游存在一定买盘，对价格存在支撑。

风险点：

1、 流动性收缩风险