中信期货金融期货日报20170120——流动性紧张格局延续，施压股债情绪

（原标题：中信期货金融期货日报20170120——流动性紧张格局延续，施压股债情绪）

流动性：央行投放力度不减，资金利率维持高位

观点：昨日资金面依旧延续紧张格局。尽管本周央行已创下单周净投放历史新高，且昨日部分期限银质押稍有回落；但在春节前资金面压力下，Shibor以及交易所回购利率的齐齐上涨，表明流动性整体收紧局面依旧未变。除此以外，考虑到近两周央行进行的大额资金投放或将在春节后集中到期，或也将对节后流动性预期产生一定冲击。因此，对春节前后资金面整体仍维持谨慎。

期指：次新股反弹，盘面波澜不惊

观点：昨日两市波动收窄，全天成交不足3000亿元，投资者预期分化。近期外围市场有所异动，欧美股市初现调整迹象，随着特朗普即将宣誓就职，市场逻辑极有可能演绎为特朗普政策能否顺利落地，一旦政策进展低于预期，利好证伪可能将波及市场情绪。因此，近期重点关注特朗普就职后美股是否出现大幅波动，若短期利空冲击较大，将间接影响A股市场。不过，从年度配置来看，届时的市场波动中可关注低吸可能。

操作建议：多单持有

期债：市场流动性仍然偏紧，国债期货继续震荡

观点：昨日央行在公开市场继续投放大量资金，目前逆回购的存量已经创造历史最高水平。虽然央行投放了大量资金，并使得银行间资金利率得到一定回落，但市场流动性偏紧的局面仍然存在。尤其是交易所间资金利率继续保持高位。目前看来，尽管昨日期债价格收涨，但在紧张的市场流动性背景下，期债价格依旧难以产生结构性突破机会。国债期货市场继续处在一个震荡的行情。昨日TF1706-T1706价差已经开始回落，投资者可以继续持有跨品种价差收敛策略，同时持有T跨期价差收敛套利头寸。继续关注近期市场流动性波动和监管动向。

操作建议：空仓观望