（原标题：中信期货农产品日报20170119——阿根廷周末或遇洪涝 美豆震荡偏强运行）
棕榈油 观点：印棕产量或将小幅下滑，料油脂价格延续震荡偏强格局
逻辑：国际市场，目前棕榈油季节性产量周期延续，且1月份上半月马棕出口较同期有所上升，供应偏紧加之毛棕榈油出口税上调对价格构成稳固支撑。大豆市场，美豆出口热度渐消，巴西大豆丰产日益明朗对大豆价格形成压力，但USDA供需报告意外下调美豆预产，叠加阿根廷大豆的减产预期，且有迹象显示大豆出口需求依然强劲，综合基本面因素，对价格影响中性偏多。
国内市场，上游供应，油脂存环比继续上升，不过预计棕榈油库存紧张局面缓解仍需时间，另在春节前大豆原料供应有限情况下，豆油库存供应仍 将偏紧。下游消费，由于离春节仅剩不足二十天时间，包装油备货已经基本结束，而散装油备货量不大，终端需求量不断减弱。故在临近下游旺季尾声，油脂价格回调压力渐升。
(P1705，11月30日6210进场，止损位6010)
套利：做多P59套利（多P1705空P1709，12月13日135进场，止损位105）
豆类 阿根廷周末或遇洪涝 美豆震荡偏强运行
逻辑：国际方面，北美丰产坐实，虽近期美豆出口有所减少，但1月USDA利多供需报告刺激美豆价格大幅反弹，美豆需求和南美天气仍是后期关注点；近期巴西出现大雨或将阻碍大豆收割，阿根廷过度降雨导致剩余大豆播种进度受阻，大豆面积及产量预计下滑。预计南美大豆上市压力显现前，美豆将保持震荡偏强运行。
国内方面，目前大豆到港量庞大，大豆、豆粕价格或将承压；油厂开机率、压榨量保持高位，豆粕库存量加速回升，豆粕供应紧张已缓解，年前豆粕现货价格回落整理。技术上，连豆粕连续小幅上涨，上方3000一线阻力较大，预计短期维持震荡走势。
菜籽类 观点：近期天气利多粕类，但预计菜粕期价上行阻力加大
逻辑：近期国内产区天气总体不利于菜籽生长，进口菜籽到港量逐渐增加，沿海菜籽压榨量维持正常水平，沿海菜籽库存量增加，菜粕供给有较好保障；菜粕需求方面，目前处于水产养殖淡季，菜粕需求疲弱，沿海菜粕成交量维持较低水平，菜粕供求偏紧格局持续改善。豆粕方面，美豆出口季节性下降，巴西降水或将阻碍大豆收割，且近日巴西受国内司机罢工影响，短期大豆出口受阻，阿根廷多雨与干旱并存，天气仍存较大不确定性，后期仍需重点关注南美天气变化；国内方面，后期进口大豆大量到港，国内大豆和豆粕库存量仍然较高，豆菜粕价差呈现收窄但仍处较高水平，豆粕对菜粕影响依然较大。技术上，昨日菜粕主力合约高位震荡，日K线收阴，日成交量和持仓量减少。综上分析，预计近期菜粕期价维持区间运行，上方2500一线阻力较大。
震荡观望
白糖观点：短期震荡格局不变
逻辑：南方糖厂集中开榨，压榨逐渐进入高峰，国家持续抛储，郑糖压力较大。我们认为，目前白糖仍是政策市，在政策确定之前，大涨也可以，大跌也可以，大涨是预期政策有变，大跌是预期进口关税上调及限制进口难以执行，供需基本面完全不支持这个价格；随着新糖大量上市，现货价格或持续走弱，期货价格将跟随；除去政策因素，从时间上看，白糖基本已经处于牛市末期，高度取决于政策。对于政策，我们认为，完全按照糖协的提议，提高进口关税的可能性不大，但若什么政策都不出，以后食糖进口将难以控制，所以，后期可能在限制进口数量方面有一定程度的举措，长线做空仍不具备安全边际。目前最好的策略是按照技术面操作，不做长线，资金也是短炒，明年3月份以后回归到供需基本面操作。
高位震荡观望
棉花观点：节前购销基本停滞 郑棉低位震荡
逻辑：国内方面，新疆棉花产量超预期，运力紧张局面缓解，供应压力后移，临近年关，纺企补库需求较弱。2017年2月底前，国内棉花供应充足，3月轮出储备棉或将施压棉花价格。国际方面，USDA调高全球棉花产量和期末库存，影响偏空。美棉签约销售进度保持较高水平。印度国内棉花主产区天气良好，籽棉上市量保持高位，价格企稳上涨。综合分析，北半球棉花上市量增加，货源充足，棉花企业面临较大资金压力，郑棉继续面临季节性供应压力；长周期全球库存压力逐步缓解，长线看涨。技术上，郑棉在120日均线附近走势胶着，预计短期震荡走势。
低位震荡多单持有
（CF1705，12月20-21日15000下方建仓，止损14500）
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