中信期货能源化工（原油、沥青）周报20160116 —— 多空并存相互制衡，原油沥青高位震荡

原油：上周原油期价先跌后涨。利空主要来自复产预期，利多主要来自减产预期。美国方面，原油产量自10月开始持续回升，两个月内已增加50万桶/日至895万桶/日；距2016年初的916万桶/日还差21万桶/日。贝克休斯钻井平台数量自5月开始持续增加至522台，已恢复至2016年初水平。原油库存步入季节性上升通道，周内大幅增加410万桶。目前钻井平台数量增加的增产效应逐步显现，在油价上行刺激作用下，美国产量或将继续回升。欧佩克方面，沙特表示产量已减至1000万桶/日以下，其余国家也纷纷表示已开始减产。本周即将公布的OPEC 1月月报将对欧佩克12月产量进行具体跟踪。中国方面，12月原油进口量为2640万吨，环比增加13%，同比增加34%；2016年全年原油进口量同比增加14%。低油价刺激下的战略储备扩大以及地炼两权放开后的新增需求促使进口大幅增加，随战略储备库容渐满以及若油价大幅上行对需求的的抑制作用，2017年需求增速或将放缓。期货方面，油价目前仍维持区间震荡，支撑压力依旧并存。本周关注周二发布的EIA钻井效率报告、周三发布的OPEC月报、周四发布的IEA月报、因周一马丁路德金日而推迟到周四发布的EIA周报、以及周末举行的欧佩克监督委员会首次会议。

沥青：上周沥青期价高位震荡。产量方面，12月产量191万吨，环比减少6%，同比增加15%；2016年沥青产量2408万吨，同比增加8%。国营炼厂排名前五为辽河石化、茂名石化、镇海炼化、中油高富、中海滨州，年产量分别为149、141、136、126、110万吨；地方炼厂前五为京博石化、菏泽东明、盘锦北方、滨阳燃化、金海宏业，产量分别为129、117、72、60、50万吨；产量增幅前五为京博石化、菏泽东明、鑫海化工、齐鲁石化、扬子石化，分别同比增加70、31、30、27、26万吨。供需方面，上周炼厂开工率下滑3%，库存继续增加1%。开工下滑主要来自山东地区，东明石化间歇生产；库存增幅最大亦来自山东地区，需求下滑出货减少。华南开工维持高位，华东需求下滑，两地库存均小幅增加。东北西北供应维持低位，库存继续小幅下滑。价格方面，东北地区均价继续补涨，辽河石化价格持稳，盘锦北方上调报价；山东东明石化价格下调；华东阿尔法停产价格上调；华南价格持稳。期货方面，前周价格震荡下行后，上周震荡上行，总体仍维持高位震荡。春节临近，下游施工队伍陆续返乡，需求或将继续下滑；2017年进口配额开始发放，年底油源紧缺有望缓解；部分炼厂春节或短期停产，年后将进入密集开工期。总体来看，上行动力继续减弱，春节前后存在低点预期；但期价调整幅度仍取决于供需及价格均衡状态。继续关注资金动态及供需节奏。

投资建议：WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00)