（原标题：中信期货农产品（菜粕）周报20170116——处于需求淡季，预计菜粕期价上行阻力较大）
菜粕观点：
期货方面，上周菜粕主力合约震荡上行，周K线收阳，周涨跌幅3.92%，周成交量和持仓量增加，技术上关注主力合约上方2400一线附近的阻力。现货方面，内外菜籽产量难有增加，国产菜籽种植面积继续减少，但近期随着进口菜籽到港量的增加，沿海菜粕库存量明显回升，且市场统计后期菜籽进口量仍然较大，国内菜粕供给有较好保障；菜粕需求方面，目前已处于水产养殖淡季，沿海菜粕成交量维持低位，预计近期菜粕需求疲弱；豆粕方面，美豆出口呈现季节性回落，巴西大豆丰产预期较强，阿根廷大豆产区天气仍有反复，需重点关注后期南美天气变化。而国内大豆、豆粕库存量维持正常水平，且目前已进入春节前杀猪行情，豆粕需求呈现季节性回落，预计近期国内豆粕供求逐渐宽松，豆粕对菜粕的影响依然较大。综上分析，预计近期菜粕期价上行阻力逐步增大。
操作建议：
观望。
关键因素：
产区天气、沿海菜粕成交量、豆菜粕价差
重要监测点：
1)沿海菜粕成交量及菜籽库存量
2)豆菜粕价差、菜粕DDGS价差
3)菜粕、DDGS进口量
风险因子：
1)下游需求增加
2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄
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