中信期货有色金属（铅锌）周报20170116——偏强基本面&美元指数高位回落 短期锌价有望延续反弹格局

（原标题：中信期货有色金属（铅锌）周报20170116——偏强基本面&美元指数高位回落 短期锌价有望延续反弹格局）

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据安泰科统计数据显示，国内主要的45家锌冶炼企业2016年锌锭总产量479.1万吨，比2015年小幅增长0.5%，较1-11月增速放缓1.3个百分点。其中12月份产量40.9万吨，环比下降4.0%。

2. 中期协数据显示，12月汽车销售同比增长9.5%，较11月增速收窄近半。

3. 据我的有色网数据显示，至1月10日国内主要地区锌锭社会库存为19.97万吨，环比微幅增加0.19万吨。

2.近期展望

锌方面，近期锌基本面整体仍偏强，原料矿偏紧态势未改，国内锌锭库存处于低位，且国内锌冶炼企业检修减产情况增加，有望推动后期锌锭库存维持于相对低位，减缓供应上升压力。不过，春节前国内下游备货需求偏弱，上海地区锌现货升水逐渐收窄，对短期锌价的反弹高度形成一定限制。整体来看，锌基本面支撑因素仍较多，叠加短期美元指数的回落以及整体商品氛围的回暖，预计短期锌价有望延续反弹格局。

铅方面，目前国内下游询价略有回暖，现货成交略微改善，但整体来看节前下游补库需求难以乐观预期。而春节前后铅冶炼企业开工将有所回落，短期铅精矿供应紧张态势有所缓和。我们认为短期铅基本面偏稳，叠加整体商品氛围的回暖，预计短期铅价有望震荡偏强。

3.操作建议

沪锌1703多单持有，止损参考上调为21500元/吨；锌内外套利暂时观望。铅方面暂时观望。

4.本周关注重点

1.春节前下游铅锌补库情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态和铅锌矿加工费变动情况

4.国内环保整顿动态

5.春节前后冶炼企业减产检修动态

5.风险点

1．国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外嘉能可等矿企复产