中信期货农产品（玉米）周报20170109——供给压力仍有待释放，玉米价格弱势难改

本期摘要（玉米、玉米淀粉）                                                                 

观点：

玉米：上周连玉米期价小幅反弹，于40日均线处受阻回落。C1701周跌幅0.73%，C1705期价与前一周基本持平，C1709周涨幅0.51%。基本面上，物流运输利好政策相继出台，确保产区玉米外运顺利进行，促使供应压力向下游传导。用粮企业节前规模备库进入尾声，价格弱势行情令市场观望氛围浓厚，购销转淡，现货市场价格偏弱震荡，抑制期价涨势。下游需求方面，节前生猪陆续出栏，畜禽疫病爆发使养殖户补栏谨慎，饲料终端需求疲弱。深加工产品价格普遍回落，原料需求或难有大幅提振。年前农户还贷变现需求将使上量压力进一步释放，价格将延续弱势行情，应关注政策粮收购进展对价格的支撑作用。

玉米淀粉：上周玉米淀粉期价震荡下跌。CS1701周跌幅1.63%，CS1705周跌幅1.06%，CS1709周跌幅0.37%。基本面上，原料玉米价格偏弱，成本支撑力度不足，且下游需求平淡，玉米淀粉现货价格稳中有降。雾霾天气时有反复，限制玉米淀粉生产和物流运输，对价格有所支撑。目前玉米淀粉价格虽有回落，但原料玉米价格低廉且受补贴政策支撑，行业理论效益较好，短期内开工率仍将保持高位，供给相对宽松，且受玉米价格弱势行情压制，预计玉米淀粉价格将偏弱调整。

关键因素：

新产玉米上市节奏

政策粮收购进展

操作建议：

趋势操作：玉米观望，淀粉观望

套利操作：观望

重要监测点：

新玉米上市节奏

风险因子：

环保压力，农户售粮意愿，政策托市