中信期货农产品（棉花）周报20170109——市场内冷外热 郑棉震荡运行

（原标题：中信期货农产品（棉花）周报20170109——市场内冷外热 郑棉震荡运行）

本期摘要

观点：

国内方面，新疆运力紧张局面缓解，供应压力后移，临近年关，纺企补库意愿较弱。纺织企业棉花工业库存环比减少，同比增加。2017年2月底前，国内棉花供应充足，3月轮出储备棉或将施压棉花价格。综合分析，运输成本依然较高，郑棉成本支撑明显；北半球棉花上市量增加，货源充足，棉花企业面临较大资金压力，郑棉继续面临季节性回调压力；长周期全球库存压力逐步缓解，长线看涨。技术上，郑棉底部价格重心上移，关注120日均线附近走势。

国际方面，美棉周度签约销售4.17万吨，较之前一周减少47%，引起美棉短暂波动。印度棉花主产区天气良好，籽棉上市量处于较高水平，CCI启动棉花收购，其国内棉价企稳回升。北半球新棉上市量持续增加，中国范围外棉花供需略偏宽松，美棉上行需要中国和印度方面的配合，关注73美分向上突破后的走势。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国新棉收购情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1.棉花供应方面，新疆累计加工皮棉387万吨，累计检验372万吨。新疆棉外运方面，铁路运输保持在较低水平，公路运输量大幅增加。

2.销售方面，由于郑棉价格低位震荡，棉花企业销售心态趋浓，运输成本依然处于较高水平。周五，中国棉花价格指数3128B为15785（-13）元/吨，进口棉M级价格指数为83.23（+3.2）美分/磅。

3.下游方面，临近年底，下游订单处于收尾阶段。纺织企业新棉用量逐步增加，国内纱线价格倒挂，国产纱竞争力增强。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数22900（0）元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数22964（+162）元/吨。

4.美棉出口周报显示，截止12月29日一周，美棉周度净签约数据4.17万吨，较上周降47%，较近四周均值降45%，数据偏空，市场影响中性。

5.瑞嘉国际信息显示，印度未来天气良好，籽棉日度收购量较前期有所下滑，保持在2万吨以上的水平。S-6价格走高，突破11月以来的价格高点，在40800卢比/坎地，折76.5美分/磅。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：低位震荡，多单持有（12月20-21日，15000下方入场，目标16000，止损14500）；

美棉：震荡运行，波段操作；

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气因素