中信期货农产品（豆类）周报20170109——美豆出口大幅减少 连豆粕震荡偏弱运行

（原标题：中信期货农产品（豆类）周报20170109——美豆出口大幅减少 连豆粕震荡偏弱运行）

策略摘要

1.观点：

国际方面，北美丰产坐实，美豆出口放缓，美豆需求和南美天气仍是后期关注点；巴西大豆丰产预期增强，早熟大豆开始收割，美豆出口将会面临竞争；阿根廷宣布2018年起将逐月下调大豆出口关税，加上短期天气利于大豆播种及生长，美豆价格暂时承压。南美天气多变以及秋冬季存在发生弱拉尼娜现象的可能，预计将造成南美豆减产，市场存在中长期利多预期。

? 国内方面，12月-1月大豆到港量预计大幅增加，后期大豆、豆粕价格或将承压；油厂榨利丰厚开机率高，近期豆粕出货放缓，豆粕库存量止降回升，预计豆粕供应紧张将逐步缓解，豆粕现货价格也将回落整理。连豆粕、大豆、豆油净空单减持。技术上，连豆粕价格重心下移，主力合约受2750一线支撑，预计短期维持震荡偏弱走势。

2.关键因素：

（1）截止12月29日一周，美豆净签约销售量环比-91%

（2）指标维持气候中性区域，南美天气利于大豆生长

（3）油厂豆粕周度库存量继续增长，12-1月大豆进口量预计增加

（4）连豆粕、豆油、大豆净空单环比减持

3.操作建议：

观望

4.重要监测点：

（1）大豆主产国天气

（2）大豆港口库存和消耗情况

（3）生猪价格、肉类消费情况

5.风险因子：

（1）1月大豆进口超预期

（2）中国养殖存栏增长较差