中信期货农产品（菜粕）周报20170109——沿海菜籽库存量明显增加，菜粕供给有保障

（原标题：中信期货农产品（菜粕）周报20170109——沿海菜籽库存量明显增加，菜粕供给有保障）

本期摘要（菜粕）

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕期价震荡偏空调整，周K线收阴，RM705合约周涨跌幅-0.52%，周成交量减少、持仓量增加，技术上关注主力合约前期低点支撑的有效性。现货方面，内外菜籽产量难有增加，新季度国产菜籽种植面积继续减少，预计2017年菜籽菜粕供给趋紧；但近期随着进口菜籽到港量的增加，沿海菜籽库存量明显回升，预计近期国内菜粕供给有较好保障；菜粕需求方面，目前已处于水产养殖淡季，沿海菜粕成交量维持低位，预计近期菜粕需求疲弱；豆粕方面，美豆出口呈现季节性回落，巴西大豆丰产预期较强，且早期大豆已逐渐进入收割期，阿根廷大豆产区天气多变，需重点关注后期南美天气变化。而国内近期大豆、豆粕库存量随着进口大豆到港量的增加不断回升，且目前已进入春节前杀猪行情，豆粕需求呈现季节性回落，预计近期国内豆粕供求逐渐宽松，但豆粕对菜粕的影响依然较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持震荡，关注主力合约前期低点支撑有效性。

操作建议：

观望。

关键因素：

产区天气、沿海菜粕成交量、豆菜粕价差

重要监测点：

1)沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2)豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3)菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄