中信期货金融期货（外汇）周报20170109——人民币开年急涨，短期贬值压力可控

（原标题：中信期货金融期货（外汇）周报20170109——人民币开年急涨，短期贬值压力可控）

策略摘要

基本逻辑：短期贬值压力可控，中长期贬值压力仍存。

上周，受益于美元指数震荡走弱，同时，离岸利率飙升抬升离岸做空人民币成本，人民币贬值步伐放缓。短期来看，在特朗普上台前，其政策落地情况未知，美联储首次加息时点指引不明，美元方面市场观望情绪较重，有望继续维持震荡偏弱行情。同时，购汇监管升级之后，前期我们担忧的市场可能出现的“蜂拥购汇”给汇率带来的冲击有望减缓。因此，预计短期内人民币对美元汇率或将以双边震荡为主。中长期来看，美联储加息节奏和欧洲政治风险仍将是左右人民币汇率未来走势的关键因素。目前来看，美国经济继续向好，美联储加息或将加快，同时，在中美利差收窄的背景下，资本外流压力依旧，人民币仍面临一定的贬值压力。

本周展望：

本周，考虑到外部美元维持相对弱势，离岸做空成本高企，内部购汇冲击有望减轻，前期人民币大涨提振市场情绪，人民币短期的贬值压力有望减轻，或将呈现震荡趋势。同时，考虑到美联储在12月加息落地之后，今年首次加息时间点在何时尚未给出明确指引，市场对于此的判断也存在分歧。因此，本周五美联储主席耶伦在与全国教育界人士举行网络直播会议时或将传递的重要的信息，同时，本周多为美联储官员也将发表讲话，其对于未来加息的态度也值得我们关注。   

策略建议：观望。

重要监测点：

1. 特朗普政策走向；

2. 美联储经济数据及官员讲话；

3. 意大利政局走势及英国退欧谈判进程；

4. 欧央行货币政策；

5. 资本流出情况；

6. 央行政策动向；

策略风险点：

1.美国经济数据大幅不及预期，拖累加息进程；

2.美国经济数据超预期，加息进程加快；

3.资本流出速度加剧，央行维稳汇率；

4.欧洲政治风险事件爆发。