中信期货能源化工（原油、沥青）周报20160109 —— 快速上行节奏暂缓，原油沥青短期休整

策略摘要                                                                                   

原油：上周原油期价高位震荡。目前市场走势主要体现为减产产能与复产产能间的平衡。基本面相对较为明确：欧佩克一季度逐步落实减产，俄罗斯二季度接力落实减产，页岩油产量步入上行通道，利比亚上半年产量或大幅增加，尼日利亚回归情况尚不确定。供需面上半年的逐渐改善或将主要体现为过剩库存的缓解，下半年若减产结束供应回归油价存走弱预期。消息面欧佩克上半年或将持续宣扬减产效果，若效果不甚理想，俄罗斯或将接力助推。因此油价大幅下跌难度较大，但大幅上行压力亦大；高位震荡或缓慢上移或为使各方利益达到相对均衡的走势。继续关注减产动态与供需变化。

沥青：上周沥青期价高位回调。供需方面，炼厂开工率继前周大幅增加12%后，上周继续增加2%。华南炼厂积极排产，开工率恢复至年内高位；华东随检修产能陆续复产，后期仍有较大增长空间；山东部分转产产能回归，开工提升幅度较大；东北仍然主产船燃及焦化料，开工处于相对低位；西北西南开工仍然维持低位。炼厂库存上升1%，增量主要来自山东及华东地区。价格方面，上周走势主要体现为前期涨幅滞后的东北西北华北地区的补涨，前期涨幅较大的华东华南山东地区现货价格暂稳。前期价格迅速拉涨使地区格局发生明显差异后，近期或将体现为各地价格的继续均衡调整。期货方面，前期供需错配使期价年底快速上行，目前上行动力逐步减弱，沥青短期存休整需求。继续关注资金动态及供需节奏。

投资建议：WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00)