中信期货金融期货（股指）周报20170109——混改带动人气，关注偏好变化

（原标题：中信期货金融期货（股指）周报20170109——混改带动人气，关注偏好变化）

策略摘要

基本逻辑：弱修复行情延续，布局春季行情：元旦后首周，金融市场不太平静，离岸人民币暴涨，美元指数高位回落，中长端利率上升趋势延续，短端利率回调。流动性方面呈现短期改善长期隐患仍存的特征，金融去杠杆背景下，市场对于资金面收紧预期升温，从而抑制股市流动性。同时监管层面也出现新动作，一方面强调防控金融风险，另一方面，融资结构改变，IPO提速再融资放缓，两者均不利于成长板块估值提升。因此从上周盘面可以看出，在混改以及春季行情预期带动下，市场阶段性回暖，但持续度不足，弱修复是春节之前市场的主要特征。中期而言，我们再次强调春节之后市场存有结构性机会。资产配置角度，债市去杠杆尚未结束，房地产市场调整已初露端倪，而大宗商品无法承接巨量资金，股市有望成为潜在的蓄水池。我们认为股市节奏取决于增量资金预期，目前来看监管政策收紧将贯穿全年，阶段性风险持续存在，而流动性随着美元市场调整以及季节性压力消除，存有边际改善可能。一旦混改推进、通胀上行，市场人气将再次聚拢，有望成为A股上行的助推器。

本周展望：上周市场二八分化格局再现，蓝筹板块相对强势，混改预期带动军工、油气改革炒作，次新股大跌。目前A股市场依然维持存量资金博弈状态，体现在：1）市场量能在4500亿元附近；2）蓝筹成长呈现跷跷板，因此春节之前市场整体仍以弱修复状态为主，趋势行情可能性并不大。本周建议IF底仓多单续持，关注沪指20日均线能否坚守，并重点关注混改动向。

策略建议：IF底仓多单续持。

重要监测点：

1. 资产配置，股市量能；

2. 房地产政策，改革推进进度；

3. 美联储议息会议，欧洲大选；

4. 通胀预期，库存周期阶段；

5. 市场流动性，债务违约情况；

策略风险点：

1.房地产市场收紧过度；

2.滞胀风险，抑制下游采购成本；

3.改革、淘汰僵尸企业进度不及预期；

4.地缘政治风险；

5.全球流动性拐点出现。