中信期货商品策略日报20170106——在、离岸人民币双双大涨 离岸流动性再度趋紧

（原标题：中信期货商品策略日报20170106——在、离岸人民币双双大涨 离岸流动性再度趋紧）

在、离岸人民币双双大涨 离岸流动性再度趋紧

全球市场简评：

今日市场关注：

关注宏观事件

? 美国12月非农就业人口变动、12月失业率、11月贸易帐、11月耐用品订单终值

? 欧元区11月零售销售，德国11月实际零售销售;加拿大11月贸易帐

全球宏观观察：

中国12月财新综合 PMI 创近四年新高。中国12月财新综合PMI53.5，前值52.9，创45个月以来最高纪录，显示中国整体经济活动进一步大幅增长，增速环比上升。具体来看，报告显示2016年底，制造业生产与服务业经营活动皆较11月有更大幅增长;综合新订单总量创2013年3月以来最强劲增速;用工总量打破上月大致持平状态，出现轻微收缩;制造业成本录得2013年3月以来最明显升幅，而服务业成本则创近两年来最大涨幅。12月制造业和服务业双扩张，经济回暖继续。四季度中国经济好于前三季度，全年经济目标达成无碍。但在房地产政策逐渐收紧、财政政策和货币政策扩张可能放缓的背景下，明年中国经济内生动力是否能够有效对冲还存在不确定性，需警惕后期经济转头向下的风险。

在、离岸人民币双双大涨，Hibor利率继续飙升。周四午盘北京时间13点后，离岸人民币兑美元极速拉升自6.87开始快速下破6.83，短暂盘整后已经跌破6.80大关，1小时多的时间上涨700点，涨幅超1.1%，刷新去年11月9日来最高水平;在岸人民币也较中间价最高涨超300点，USDCNY一度下破6.9关口，最低至6.8724。不过在岸人民币上涨速度不及离岸人民币，导致在岸-离岸价格倒挂近1000点，创下史上最高水平;香港离岸人民币Hibor利率继续飙升，隔夜利率暴涨2139个基点至38.335%，续创2016年1月13日以来新高。Hibor一般被视为做空人民币的成本基准，Hibor自去年底以来常常出现较高数值，导致做空人民币成本急升。近日离岸市场人民币大幅走强是多因素共振所致，原因包括美元走弱、人民币流动性较为紧张做空成本上升，且岁末年初中国监管层多个政策出台对空头产生一定的打击，预期管理力度加大收到了初步效果等。

市场数据观察：

国内品种(注1)：胶板升5.12%，动煤升2.49%，沪锡升2.49%，铁矿升1.40%，郑棉升1.39%，沪胶跌2.40%，TA跌0.82%，沪铝跌0.67%，玉米淀粉跌0.66%，棕榈跌0.62%，沪深300期货跌0.27%，上证50期货跌0.02%，中证500期货跌0.12%，5年期国债升0.21%，10年期国债升0.24%。

国内商品夜盘(注2)：沥青升3.10%，甲醇升1.09%，玻璃升1.07%，TA升0.75%,螺纹升0.51%，沪铜跌1.11%，沪锡跌0.72%，动煤跌0.43%，沪铅跌0.34%，沪银跌0.29%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌

幅均为该指数收盘价的涨跌幅;其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品：黄金升1.37%，白银升0.51%，铜跌0.93%，布伦特原油升0.76%，天然气升0.18%，小麦升1.85%，大豆跌0.27%，瘦猪肉升0.43%，咖啡升1.38%。

全球股票：标普500跌0.08%，德国DAX升0.01%，富时100升0.08%，日经225跌0.37%，上证综指升0.21%，印度NIFTY升1.02%，巴西IBOVESPA升0.78%，俄罗斯RTS升0.31%

外汇：美元指数跌1.15%，欧元升1.12%，100日元升1.65%，英镑升0.78%，澳元升0.76%，人民币升0.84%。

近期热点追踪：

美联储加息：美国12月ADP就业人数15.3万，预期17.5万，前值21.6万修正为21.5万。ADP就业数据较前值显著下降，也远低于预期，周五即将公布的非农就业数据或蒙上阴影，该数据显示出就业市场经历了史无前例的连续7年增长后，美国已接近充分就业，2017年由于劳动力市场趋紧，就业增速可能放缓;美国供应管理协会(ISM)公布，2016年12月ISM非制造业指数为57.2，预期为56.7，持平11月，11月该指数创下2015年10月以来新高。总体来看美国四季度经济数据仍呈向好局势，对美联储加息形成支撑。

点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。