中信期货金融期货日报20170105——市场资金利率回落，投资者风险偏好回暖

（原标题：中信期货金融期货日报20170105——市场资金利率回落，投资者风险偏好回暖）

流动性：央行回笼力度不减，流动性焦虑暂缓

逻辑：昨日包括Shibor、银质押以及交易所回购利率均有明显回落，显示节后流动性较为充裕。同时，尽管包括昨日在内央行近期连续加大资金回笼力度，但从昨日资金面表现来看，对资金面压力有限。一方面，或是因为跨年过后银行MPA考核等压力的缓解。另一方面，自2016年下半年央行实行紧平衡的货币政策以来，在不断加大MLF投放调节流动性的背景下，存量资金较为充足相对削弱了近期央行回抽流动性的影响。

期指：延续升势，沪指突破20日均线

逻辑：昨日各板块普涨，白酒、化工、锂电池板块强势，金融、次新相对乏力。沪指破位3400以及20日均线之后，市场量能有所修复，全天成交4500亿元。存量环境下，混改一定程度带动市场热情，叠加春季行情预期，市场表现回暖。而近期的主要利空因子流动性出现改善征兆，一方面银行间利率回落，同时央行继续净回笼，显示短期资金面压力有所缓解;另一方面，央行购汇监管趋严，一定程度抑制贬值预期，两者均利于情绪改善。短期利多因子稍占上风，期指偏强震荡可能性较大。

操作建议：多单入场

期债：需求仍然低迷，国债期货大幅震荡

逻辑：昨日央行在公开市场继续回笼资金，但市场资金利率有所回落，市场流动性紧张局面得到一定缓解。但从昨日国债一级市场发行情况可以看出目前现券的需求仍然低迷，债市整体情绪仍然比较脆弱。预计国债期货市场在春节前将继续维持震荡。目前跨期价差已经达到1.6，建议投资者可以关注跨期价差收敛的套利机会。继续关注近期市场流动性波动。

操作建议：空仓观望