中信期货金融期货日报20170104——市场流动性分化，资金配置仍然谨慎

（原标题：中信期货金融期货日报20170104——市场流动性分化，资金配置仍然谨慎）

流动性：央行回笼力度加大，资金利率走势有所分化

逻辑：昨日央行继续加大回笼力度，但从资金利率走势来看，总体有所分化。一方面，从昨日银存间质押利率回落来看，随着跨年的平稳过度，节后首日资金面压力有所缓解。但另一方面，若从Shibor及交易所回购利率依旧大幅上行来看，在元旦以后春节以前，在春节临近、换汇需求以及央行持续回收流动性的压力下，流动性隐患仍存。而春节以后，对流动性的最大威胁或将是第一季度委外首次纳入MPA考核。

期指：节后首日开门红，3140成短期关键阻力

逻辑：元旦后首个交易日，个股普遍飘红，但两市量能依旧维持低位，全天成交不足3600亿元。同时风格指数表现分化，全天热点集中在土地流转、国企改革、军工等权重板块，而创业板盘中一度翻绿，二八分化现象再现。目前股市隐患仍存，Shibor一周利率继续飙升反映对于资金面的担忧并未完全消退，监管收紧、贬值风险决定近期大概率仍为存量资金博弈。而期指短期能否有所表现取决于两方面因素，一是关键技术阻力位能否顺利突破，如沪指3140以及20日均线，二是混改进展以及通胀预期。短期我们建议投资者可考虑多单底仓布局，若沪指突破3140，则可参与IF1703合约，否则继续等待低吸机会。

操作建议：空仓观望

期债：流动性市场分化，国债期货继续震荡

逻辑：昨日央行在公开市场继续回笼资金，而不同市场之间流动性呈分化局面。银行间资金利率有所回落，但交易所资金利率却继续上升。同时可以看到全市场期限在1月左右的资金利率仍有上升。说明市场对春节前资金紧张的担忧仍然存在。从昨日期债市场的走势也可以看出，市场情绪仍然脆弱，价格波动剧烈。预计国债期货市场在春节前将继续维持震荡。建议投资者谨防资金流动性趋紧风险，目前跨品种价差已经收敛至2左右，投资者可以考虑跨品种套利策略止盈。继续关注近期市场流动性波动。

操作建议：空仓观望