中信期货金融期货日报20161229——资金面脆弱依旧，股债缩量维持震荡走势

（原标题：中信期货金融期货日报20161229——资金面脆弱依旧，股债缩量维持震荡走势）

流动性：交易所回购利率冲高后回落，流动性紧张格局依旧

观点：鉴于近期隔夜等短端Shibor利率有所回落，昨日央行公开市场连续第四个交易日进行净回笼。但若对资金面进行深入分析，从昨日银存间质押的隔夜及7日利率出现上扬，以及交易所回购利率尽管盘中大幅冲高来看，均显示目前流动性紧张格局实际并未改变。此外，昨日Hibor利率同样大幅上涨，则表明临近跨年离岸资金面同样承压。

期指：两市持续缩量，投资者多平仓离场

观点：昨日两市继续震荡收跌。随着跨年的进一步临近，投资者纷纷平仓离场，令两市成交量的继续萎缩，资金难以形成支撑，造成热点不足。除此以外，从昨日保监会进一步强化万能险，对三家保险机构实施三个月禁止申报新产品的监管措施来看，监管的趋严令增量资金难以入场，进一步弱化了市场量能。因此，年末之前维持震荡预期。

操作建议：空仓观望

期债：流动性依然脆弱，国债期货震荡走强

观点：昨日前期债券违约事件有所缓和，债市紧张情绪略有缓解，期债市场受益走高;但资金面脆弱的问题依然存在，交易所逆回购利率盘中的大幅上扬继续给债市带来干扰。考虑到央行连续第四日在公开市场收回资金，短期宽松无望，年底流动性压力仍将给脆弱的资金面带来不确定性;同时，债券兑付危机波澜未平，市场情绪难言乐观。债市调整风险仍存，建议投资者维持观望，警惕流动性及市场情绪变化带来的冲击。

操作建议：空仓观望