中信期货商品策略日报20161227——PPP资产证券化首次正式启动 后期项目或加速落地

（原标题：中信期货商品策略日报20161227——PPP资产证券化首次正式启动 后期项目或加速落地）

PPP资产证券化首次正式启动 后期项目或加速落地

全球市场简评：

今日市场关注：

关注宏观事件

? 中国11月规模以上工业企业利润;美国12月谘商会消费者信心指数

? 日本11月全国CPI、日本11月失业率

? 圣诞节后第二个周日，香港、新西兰、澳大利亚、英国假期休市;加拿大赠礼节，假期休市

全球宏观观察：

PPP资产证券化首次正式启动：打通融资“最后一公里” 项目或加速落地。12月26日，发改委和证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》。《通知》称，将积极推动已建成并正常运营2年以上，具有持续经营能力的传统基础设施领域PPP项目进行证券化融资。优先选取符合国家发展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的PPP项目开展资产证券化。《通知》还称，证监会系统相关单位负责建立专门的业务受理、审核及备案绿色通道，专人专岗负责，提高国家发展改革委优选的PPP项目相关资产证券化产品审核、挂牌和备案的工作效率。通知要求，各省级发展改革委于2017年2月17日前，推荐1-3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，报送国家发展改革委。发改委称，这是国务院有关部门首次正式启动PPP项目资产证券化，对盘活PPP项目存量资产，提高PPP项目资产流动性，更好地吸引社会资本参与PPP项目建设，推动我国PPP模式持续健康发展具有重要意义。

工行与三家山西企业签署债转股协议，规模达300亿元。据当地媒体山西青年金融，工商银行与太钢集团、同煤集团、阳煤集团三家企业签署《债转股合作框架协议》。山西青年金融称，根据协议，此次太钢集团、同煤集团、阳煤集团与工商银行的“债转股”合作资金规模达300亿元。本月稍早，山西另一省属煤炭集团--山西焦煤集团与建设银行签署市场化债转股合作框架协议，双方将共同出资设立总规模约250亿元的“山西焦煤集团降本增效基金”和“山西焦煤集团转型发展基金”。本轮债转股中，银行更偏好自身主导债转股，或与企业联合成立基金，或打算成立全资的资产管理公司，而非将主导权让与第三方的资产管理公司。银行亲自操刀债转股，或许有两方面原因。第一，在上轮不良贷款处置中，出于剥离不良贷款、银行轻装上市的目的，行政推动的色彩较为浓厚;第二，本轮债转股中，银行起到了搜寻信息、匹配社会资金与转股企业。

债市大面积取消发行，需警惕未来资金链断裂情况发生。今年12月，月初至今共推迟或取消发行75只债券。此前，今年4月也曾出现过一次债券大规模取消发行，当月累计推迟或取消发行141只债券。分析称，考虑到本轮债券市场的调整短期内仍将持续，中央经济工作会议提出明年货币政策要稳健中性意味着2017年的融资环境将

边际收紧，需要警惕由于债券市场波动导致企业债务负担加重，甚至出现资金链断裂的情况发生。

市场数据观察：

国内品种(注1)：塑料升1.98%，PP升1.96%，玉米升0.99%，玉米升0.99%，铁矿升0.82%，沪锌跌6.81%，沪镍跌6.57%，焦煤跌5.84%，焦炭跌5.46%，沪胶跌5.43%，沪深300期货升0.36%，上证50期货升0.86%，中证500期货升0.17%，5年期国债升0.07%，10年期国债升0.04%。

国内商品夜盘(注2)：沪铅升0.40%，沪锡升0.40%，TA升0.38%，沪锌升0.23%,豆粕升0.22%，焦炭跌2.96%，铁矿跌2.45%，焦煤跌1.47%，沪胶跌1.44%，螺纹跌1.23%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅;其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品：黄金平0.00%，白银平0.00%，铜平0.00%，布伦特原油平0.00%，天然气平0.00%，小麦平0.00%，大豆平0.00%，瘦猪肉平0.00%，咖啡平0.00%。

注明：周一多数西方国家处于圣诞假期休市状态，因此国际商品及部分股指涨跌幅为零。

全球股票：标普500平0.00%，德国DAX平0.00%，富时100平0.00%，日经225跌0.16%，上证综指升0.40%，印度NIFTY跌0.97%，巴西IBOVESPA升1.18%，俄罗斯RTS升0.60%

外汇：美元指数跌0.04%，欧元跌0.01%，100日元升0.20%，英镑平0.00%，澳元升0.22%，人民币跌0.04%。

近期热点追踪：

美联储加息：上周四，根据美国商务部数据，11月耐用品订单初值环比萎缩4.6%，是2014年8月以来最大跌幅，但仍好于萎缩4.8%的预期，美国耐用品订单11月涨超预期，显示企业投资开始筑底回升，特朗普当选令商业情绪增长，潜在提振了耐用品销售，尽管美元升值可能打压出口，但库存下降、家庭需求回升、基建投资前景都可能导致耐用品订单仍保持增长;受消费者服务支出上涨，大豆出口等提振，美国经济增长强劲，美国三季度GDP由3.2%大幅上修至3.5%，创2014年三季度以来最高。数据显示，个人消费支出、固定资产投资、私人库存、出口和政府消费支出均有所增长，但进口依旧回落。此外，上月，美联储看重的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)物价指数增速也略低于预期，显示美国经济数据分化仍存，但值得注意的是美联储2016年前期迟迟按兵不动主要原因就是企业部门的疲弱，企业投资的筑底回升趋势如若能够维持，将对2017年美联储加息形成更多支撑。

点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。