中信期货农产品（棉花）周报20161226——郑棉仓单压力较大 短期低位震荡

（原标题：中信期货农产品（棉花）周报20161226——郑棉仓单压力较大 短期低位震荡）

郑棉仓单压力较大 短期低位震荡

本期摘要

观点：

国内方面，新疆运力紧张局面缓解，纺织企业棉花工业库存环比减少，同比增加，存在阶段性补库需求。郑棉仓单同比大幅增加，郑棉盘面承压。2017年2月底前，国内棉花供应充足，3月轮出储备棉或将施压棉花价格。综合分析，北半球棉花上市量增加，货源充足，棉花企业面临较大资金压力，郑棉继续面临季节性回调压力;长周期全球库存压力逐步缓解，长线看涨。技术上，郑棉底部价格重心上移，受120日均线支撑。

国际方面，美棉周度签约销售6.3万吨，处于年度较高水平，市场反应平淡。印度籽棉上市量增加对美棉形成潜在压力。印度国内棉花主产区天气良好，籽棉上市量逐步增加，价格走弱。北半球新棉上市量持续增加，中国范围外棉花供需略偏宽松，美棉上行需要中国和印度方面的配合，关注68-73美分震荡区间突破情况。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国新棉收购情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 国内方面，新疆累计加工皮棉369万吨，累计检验356万吨。由于内地仓库费用高等方面原因，新疆棉花移库外运量同比减幅明显。国家棉花市场检测系统棉花种植意向调查显示，2017年意向种植面积4480.5万亩，增幅2.2%，其中新疆3034.9万亩，增幅4.5%。

2. 销售方面，贸易商、纺织企业询价增多，棉花公路出疆量整体增加，现货市场棉花报价走弱，实际成交有让利。周五，中国棉花价格指数3128B为15852(-103)元/吨，进口棉M级价格指数为79.25(-1.00)美分/磅。

3. 下游方面，纺织企业低价国储棉库存减少，新棉用量逐步增加，国内纱线成本上涨，国内外纱线价格价差处于较低水平。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数22910(+10)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数22636(+98)元/吨。

4. 郑棉仓单方面，截止12月23日，郑棉仓单1278张，仓单有效预报2074张;去年同期仓单349张，有效预报1134张。

5. 国际方面，美棉出口周报显示，截止12月15日一周，美国经签约销售本年度陆地棉6.3万吨，较上周减少11%，较四周均值减少6%，影响中性。

6. 瑞嘉国际信息显示，印度未来天气良好，利于棉花吐絮，籽棉日度收购量持续增加。S-6价格趋稳，在39100卢比/坎地，折73.5美分/磅。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：低位震荡，多单持有;

美棉：震荡运行，波段操作;

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气因素