中信期货能源化工（LLDPE、PP）周报20161226——PP稍弱于LL，但总体震荡为主

（原标题：中信期货能源化工（LLDPE、PP）周报20161226——PP稍弱于LL，但总体震荡为主）

PP稍弱于LL，但总体震荡为主

本期观点：

LLDPE目前装置检修依然较少，高开工下产量维持高位，石化绝对库存维持低位但上周已有小幅抬升，而近期随着LLDPE价格回落，进口套利窗口已经关闭;需求方面，棚膜仍处淡季，但地膜需求近期有缓慢启动迹象;总体而言，短期线性市场陷入多空僵持阶段，继续下行难度较大，但上涨动力亦不强，预计本周以震荡格局为主。

当前PP走势仍然弱于LLDPE，一方面PP供应预期压力稍大，除了石化库存同样累库外，下周东华能源检修装置结束，以及常州富德PP新装置的投产开车，虽然新投压力实质影响可能有所延后，但消息面上仍需消化;而需求方面LL比PP预期稍好，PP下游将季节性走弱，历史开工走势看下游编制和BOPP开工将逐渐小幅下滑。总体来看，短期PP市场仍将承压，但随着期价贴水幅度加深，下跌动力将减弱，同时由于LL地膜真正启动尚未开始，PP弱于LL的程度有限。上周PP5-9反套本周可逐步离场，而L-P价差已达目标点位，止盈离场观望。

操作建议：

短线PP5-9反套本周逐步止盈离场，买LLDPE空PP套利已止盈。

风险点：

布伦特原油突破区间拉涨，系统性风险。