中信期货有色金属（铅锌）周报20161226——短期锌价或继续高位调整 关注下方60日均线表现

（原标题：中信期货有色金属（铅锌）周报20161226——短期锌价或继续高位调整 关注下方60日均线表现）

短期锌价或继续高位调整 关注下方60日均线表现

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 上周国产铅矿加工费继续回升，主要地区加工费普遍上调了50-200元/吨不等。

2. 据SMM报道，由于严重雾霾天气原因，河南紧急限制当地企业开工。其中原生铅冶炼企业影响主要为，安阳两家冶炼厂被要求减产50%至停产，济源三家冶炼厂被要求减产30-50%。

3. 海关数据显示，11月中国精炼锌进口量为2.54万吨，当月同比大幅回落63.49%，累计进口量为40.10万吨，累计同比下滑10.69%。

4. 11月中国锌矿进口量为25.50万吨，当月同比下滑21.88%。1-11月国内锌矿累计进口量为179.86万吨，累计同比明显下滑40.17%。

5. 11月国内铅矿进口量15.50万吨，当月同比大幅下滑37.02%，1-11月铅矿累计进口129.25万吨，累计同比下滑24.43%。

6. 据我的有色网数据显示，至12月19日国内锌锭社会库存20.81万吨，环比增加0.57万吨。

2.近期展望

从锌基本面来看，目前维持分化局面，原料矿持续收紧，11月锌矿进口量同比下滑幅度较10月份略有收窄，但整体进口量同比回落幅度仍明显。此外，国内下游转弱态势明显，不过地区间表现有所差异，上海地区冶炼企业出货意愿下降，锌货源偏紧，现货升水出现明显拉升，天津和广东地区锌需求不振，对沪贴水均有所扩大。近几日国内资金面紧张形势略缓和，但年底流动性紧张压力仍难以消退，加上中国债市和楼市风险对短期市场的压制难减。因此短期锌价或继续高位调整，关注下方60日均线的表现。建议短期锌暂时观望。

铅方面，河南炼厂减产，但由于下游转弱，故提振力度有限，上周末北方雾霾已减弱，关注短期企业复产可能性。此外上周由于铅内外比值回调，进口利润有所收窄，因此炼厂采购进口矿有所回落，但由于炼厂减产，故短期铅精矿供应紧张态势有所缓和。预计短期铅价弱势难返，将继续震荡调整。

3.操作建议

操作上，锌趋势性操作暂时观望;轻仓持有买沪锌抛伦锌反套策略。铅空单轻仓持有，止损位参考10日均线。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态和铅锌矿加工费变动情况

4.国内环保整顿动态

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2. 国外嘉能可等矿企复产

3. 国内环保政策明显放松