商品遭遇寒流 双焦暴跌黑色系重挫

（原标题：商品遭遇寒流 双焦暴跌黑色系重挫）

12月22日，中央财经会议强调抑制房地产泡沫等6大问题造成对明年房地产市场的忧虑，再加之资金年末持续离场，近期大宗商品市场连续承压。今日商品期货跌幅扩大，黑色系集体跳水，焦炭领跌商品，焦煤、热卷、螺纹钢、铁矿重挫；有色疲软，沪镍、沪锌、沪铅、沪铜持续走弱；化工多品种下行，除塑料、PVC 上扬外，橡胶、玻璃、沥青等下挫，玻璃大跌逾4%；农产品方面，油脂、菜粕下跌，早稻、棉花上涨。中汉商品期货交易指数下跌0.87%，收报769.22点。  

在冬季来临之前，煤炭价格的意外飙涨，促使中国政府放松对煤炭价格的管制。此前，为应对供应过剩的矛盾和提振煤炭价格而使得煤炭行业摆脱债务缠身的困境，中国政府曾采取了强力的“去产能”措施。此后，在供需平衡状况发生逆转的状况下，中国政府在9月重新放宽产量管制。11月，中国煤炭产量攀升至今年最高水平，煤炭日均产量较上月上涨13%。

现货方面，近期煤炭现货价格屡屡下调，最新市场消息显示，目前5500大卡下水煤市场价已降至630到640元/吨左右，较今年最高峰时回落了80至100元/吨。

螺纹钢也处在回落的过程中，从成本和供需角度看，未来1—2个月钢材价格有回落要求。

如果说四季度钢材价格上涨很大程度上是成本推升的话，那么成本回落也将带动钢材向下。

首先，煤焦供应面利多逐渐消退。9月8日，国家发改委将第一批74座先进产能矿井全年工作日由276天调回至330天；9月29日，国家发改委进一步增加三类主体产能投放，包括煤协评定的先进产能、2015年一级安全质量标准化煤矿和各地向煤协申报的高效煤矿；11月1日，有关部门联合下发有序增加煤炭产能释放、确保今冬明春煤炭稳定供应的通知，对于供需上仍有缺口且市场难以有效满足的，各产煤省(区、市)可根据本地区煤炭供需实际情况，制定相关方案，适当扩大增加释放产能的煤矿范围；11月16日，国家发改委称，所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产，相当于将煤炭产能释放至37.7亿吨。至此，276工作日名存实亡，焦煤供应量政策限制取消，矿井开始投入增加焦煤供应。根据我们测算，经过3—4个月，也就是到12月左右，焦煤供应使得供需缺口能够下降至50万吨之内，经过6个月焦煤能够实现满产。供应因素变化利空焦煤。

其次，钢厂增加检修和减产力度，对煤焦、铁矿石需求减弱，利空煤焦和铁矿石。之前主要是以北方钢厂减产为主，南方钢厂并没有减产。目前南北方钢厂高炉开工率均将维持现状，这会导致煤焦、铁矿石生产需求没有新增。

最后，受需求疲软和供应释放影响，焦煤、焦炭库存都有不同程度累积。同时，运输需求下降，运价下降。焦炭上涨动力不足甚至开始小幅下跌，铁矿石替代焦炭需求逐渐减弱。最近铁矿石在钢厂可用天数已经增加至28天，阶段性补库结束，对价格推涨作用减弱。