中信期货农产品（棉花）周报20161219——成本支撑明显 郑棉高位震荡

（原标题：中信期货农产品（棉花）周报20161219——成本支撑明显 郑棉高位震荡）

成本支撑明显 郑棉高位震荡

本期摘要

观点：

国内方面，新疆运力紧张局面缓解，运费依然保持在较高水平。纺织企业棉花工业库存环比减少，同比增加，存在阶段性补库需求。2017年2月底前，国内棉花供应充足，3月轮出储备棉或将施压棉花价格。综合分析，运输成本依然较高，郑棉成本支撑明显;内地皮棉供应量增加，北半球棉花上市量增加，货源充足，棉花企业面临较大资金压力，郑棉继续面临季节性回调压力;长周期全球库存压力逐步缓解，长线看涨。技术上，郑棉底部价格重心上移，受120日均线支撑。

国际方面，美棉主产区天气利于采收，收获接近尾声。美棉周度签约销售7万吨，处于年度较高水平，市场反应平淡。印度籽棉上市量增加对美棉形成潜在压力。印度国内棉花主产区天气良好，籽棉上市量逐步增加，价格走弱。北半球新棉上市量持续增加，中国范围外棉花供需略偏宽松，美棉上行需要中国和印度方面的配合，关注68-73美分震荡区间突破情况。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国新棉收购情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 棉花供应方面，新疆累计加工皮棉352万吨，累计检验320万吨。11月我国进口皮棉5.5万吨，环比增34%;2016年前11个月累计进口75.31万吨，同比减41%。由于内地仓库费用高等方面原因，新疆棉花移库外运量同比减幅明显。

2. 销售方面，贸易商、纺织企业询价增多，现货市场棉花报价总体平稳，实际成交有让利。周五，中国棉花价格指数3128B为15955(+50)元/吨，进口棉M级价格指数为80.25(-0.29)美分/磅。

3. 下游方面，纺织企业低价国储棉库存减少，新棉用量逐步增加，国内纱线价格小幅上涨，印度棉纱报价先跌后涨，国内外纱线价格价差处于较低水平。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数22900(+20)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数22538(-129)元/吨。11月我国进口棉纱17.88万吨，同比增12.13%，环比增27.06%，自2015年11月以来，环比首次增加。

4. 美棉出口周报显示，截止12月8日一周，美棉周度净签约数据7万吨，较上周降23%，较近四周均值增16%，影响中性。

5. 瑞嘉国际信息显示，印度未来天气良好，利于棉花吐絮，籽棉日度收购量持续增加。S-6价格趋稳，在39000卢比/坎地，折73.66美分/磅。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：高位震荡，观望;

美棉：震荡运行，波段操作;

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气因素