中信期货农产品（豆类）周报20161219——出口强劲支撑美豆期价 连豆粕区间震荡

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出口强劲支撑美豆期价 连豆粕区间震荡

策略摘要

1.观点：

国际方面，北美产量坐实，出口持续向好，美豆销售情况及南美天气仍是后期关注重点;巴西大豆丰产预期增强，1月末有望提前上市，中国买家或将转向南美大豆;阿根廷部分干旱地区迎来降雨，大豆播种进度加快，美豆暂时承压。气象机构预测显示，秋冬季存在发生弱拉尼娜现象的可能，预计将造成南美豆减产，市场存在中长期利多预期。

国内方面，广东油厂因环保整治停机，豆粕现货紧张加剧;进口大豆到港量预计增加，后期大豆、豆粕价格或将承压。猪肉价格稳中上涨，生猪存栏量上升缓慢，在元旦和春节禽畜屠宰量增加之前，对豆粕需求存在支撑。连豆粕、豆油、大豆净空单环比增持。技术上，连豆粕受40日均线支撑，小幅走高，预计短期震荡走势。

2.关键因素：

(1)美豆16/17年度净销售量环比大幅增加，周度出口量环比略增

(2)指标维持气候中性区域，南美天气利于大豆生长

(3)油厂豆粕周度库存量再度下降，12月大豆进口量预计增加

(4)连豆粕、豆油、大豆净空单环比增持

3.操作建议：

观望

4.重要监测点：

(1)大豆主产国天气

(2)大豆港口库存和消耗情况

(3)生猪价格、肉类消费情况

5.风险因子：

(1)12月大豆进口超预期

(2)中国养殖存栏增长较差