中信期货农产品（菜粕）周报20161219——菜粕库存缓慢回升，预计期价维持震荡

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菜粕库存缓慢回升，预计期价维持震荡

本期摘要(菜粕)

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕期价震荡偏强调整，周K线收阳，RM705合约周涨跌幅1.80%，周成交量减少、持仓量增加，技术上关注主力合约下方40日均线支撑的有效性。现货方面，内外菜籽产量难有显著增加，新季度国产菜籽种植面积预期减少，进口菜籽到港量逐渐增加，沿海菜粕库存量逐渐回升，预计后期菜粕供给有较好保证;菜粕需求方面，近日受节日备货提振，沿海菜粕成交量大幅增加，但目前已处于需求淡季，预计后期菜粕成交量将会下降;豆粕方面，美豆丰产基本确定，出口呈现季节性回落但仍高于历史同期，巴西大豆丰产预期较强，阿根廷大豆种植进度加快，南美天气将主导后期美豆走势;国内进口大豆到港量逐渐增加，油厂大豆和豆粕库存量逐步回升，国内豆粕供给有较好保证，豆粕消费方面，生猪养殖业缓慢恢复，且处于养殖季节性旺季，豆粕需求旺盛，豆菜粕价差持续扩大，但豆粕对菜粕的影响依然较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持震荡，关注主力合约下方40日均线支撑有效性。

操作建议：

观望。

关键因素：

沿海菜粕成交量、豆菜粕价差、菜粕与DDGS价差

重要监测点：

1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3) 菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄