中信期货农产品（白糖）周报20161219——现货后期压力增加，政策明朗前仍短线操作

（原标题：中信期货农产品（白糖）周报20161219——现货后期压力增加，政策明朗前仍短线操作）

现货后期压力增加，政策明朗前仍短线操作

本期摘要(白糖)

观点：

上周，外盘原糖大幅下跌，郑糖大幅回落。发改委网站显示，为保障食糖市场供应和价格平稳运行，决定自12月下旬开始投放第二批国家储备糖，数量30万吨，竞卖底价为6000元/吨。我们认为，目前白糖仍是政策市，在政策确定之前，大涨也可以，大跌也可以，大涨是预期政策有变，大跌是预期进口关税上调及限制进口难以执行，供需基本面完全不支持这个价格;随着新糖大量上市，现货价格或持续走弱，期货价格将跟随;除去政策因素，从时间上看，白糖基本已经处于牛市末期，高度取决于政策。我们认为，完全按照糖协的提议，提高进口关税的可能性不大，但若什么政策都不出，以后食糖进口将难以控制，所以，后期可能在限制进口数量方面有一定程度的举措，长线做空仍不具备安全边际。目前最好的策略是按照技术面操作，不做长线，资金也是短炒，明年3月份以后回归到供需基本面操作。国际方面，Unica报告称，11月下半月，巴西中南部食糖产量为113万吨，低于上半月的137万吨，但同比增加61%。

关键因素：

1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

2、中国食糖进口政策

3、食糖消费

4、走私

操作建议：

1、趋势操作：观望。

2、套利操作：买01抛05止盈离场(4月25日05-01价差70进场，12月16日05-01价差-110止盈)。

重要监测点：

1、进口糖

2、巴西压榨情况

3、消费情况

风险因子：

1、进口政策2、走私糖3、替代品