中信期货能源化工（原油、沥青）周报20161219 —— 限产协议引发油事纷繁，群雄逐鹿待观花落谁家

（原标题：中信期货能源化工（原油、沥青）周报20161219 —— 限产协议引发油事纷繁，群雄逐鹿待观花落谁家）

限产协议引发油事纷繁，群雄逐鹿待观花落谁家

策略摘要

原油：上周油价高开低走止跌企稳。周内油市亮点纷呈。亮点之一在于三大机构新鲜出炉的十二月月报对于限产事件扑朔迷离的立场与表态。EIA代表美国立场冷淡的表示，虽然他们达成了限产协议，但如果未来价格持续在50美元之上，将刺激页岩油复产速度高于预期。目前油企投资已经开始增加，预计明年库存仍将处于增长状态。IEA反而最乐观的将供需平衡表按照限产协议完全落实的假设进行调整，但声明这并不代表自身预测。并替欧佩克道出心声称，远期贴水结构似乎是欧佩克所希望的，以此暗示高成本产油商不应该趁机增产，这些认为减产一定会抬升油价的产油商，在增加投资之前应该谨慎抉择。OPEC反倒措辞谨慎的安抚市场，由于明年上半年需求处于低位，以及今年年底大量剩余结转库存，上半年还不足以出现供需缺口。并在供需平衡表中上调了明年非欧佩克供应增量。EIA、IEA、OPEC分别预计油市将在2018年、2017年上半年、2017年下半年实现再平衡;众说纷纭也体现了明年油市供应的不确定性，油价或将在产油国与消费国的博弈与制衡间继续寻找平衡。

亮点之二在于沙特对明年出口减量对象的选择。沙特表示一月起出口将优先确保包括中国和日本在内的亚洲市场供应稳定，而出口削减量将主要针对美国和欧洲。本月初沙特曾下调对亚洲出口原油的一月官方定价，上调对美国出口原油定价。近年来中国对俄罗斯原油进口份额不断加大，确保在中国的市场份额是沙特未来的长期任务。削减对美国和欧洲出口则旨在消耗两地目前的高企库存。尚不确定沙特是会主要减少价格更便宜的重油出口，还是会下调需求更少的轻油出口。

亮点之三为特朗普提名埃克森美孚首席执行官Rex Tillerson作为国务卿候选人。Tillerson曾公开表示以下主要能源政策主张：确保能源独立以及能源安全，提高国内产量，进口价格在可承受范围内;支持自由贸易，追求多方共赢;反对经济制裁，制裁对人民比对政府打击更大;修复美俄关系;Keystone XL管道的修建不仅有利北美能源安全，也可加强与最重要的盟友与贸易伙伴加拿大的双边关系。

本周欧美市场陆续迎来圣诞假期，成交或逐渐趋淡，期价或进入盘整或调整模式。

沥青：上周沥青期价高位盘整。周内塔河石化、滨阳燃化、金陵石化复产沥青，辽河石化增至三套装置生产;温州中油继续检修，中海泰州或将检修。华东山东地区间价差以及焦化料沥青品种间价差走扩，使部分山东资源外流华东或焦化料。下游部分提前备货需求启动，但总体观望情绪依旧较为浓厚。关注年底价格异常走势对明年供需节奏的影响。盘面盘桓多日，上方压力渐增。继续观望期价走势。

投资建议：WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00)