中信期货农产品（棕榈油）周报20161219——预计油脂供需继续趋紧，油脂价格将延续震荡偏强

（原标题：中信期货农产品（棕榈油）周报20161219——预计油脂供需继续趋紧，油脂价格将延续震荡偏强）

预计油脂供需继续趋紧，油脂价格将延续震荡偏强

策略摘要

观点：

国际市场，马棕出口继续下滑，但马棕产量继续下滑，及生物柴油出口需求旺盛等，利多棕榈油价格。另南美天尤其阿根廷天气再次干旱，美豆出口继续保持良好势头等，利多大豆价格，故预计在基本面因素利多效应预热下，外围油脂价格将呈震荡偏强格局。

国内市场，上游供应，棕榈油、菜油库存环比上升，豆油库存下降。广东大部分油厂已在14日晚陆续恢复开机，但是产量恢复有限，油脂供应偏紧。另大豆压榨盘面利润不理想，制约国内对美豆进口需求，进而使得大豆原料远期供应同比呈偏紧预期，故预计后期油脂整体库存仍将维持低位水平。下游消费，元旦、春节临近，国内小包装食用油备货活跃，给植物油脂需求继续带来提振。综上，预计油脂供需继续趋紧，油脂价格继续维持偏强震荡行情。

关键因素：

外围棕榈油产量延续下滑节奏，另南美天气近期备受关注;

棕榈油、菜油库存环比上升，环保压力将令年前油脂库存回升幅度有限;

下游油脂消费继续维持旺季特征。

操作建议：

趋势：P1705合约多单续持(P1705，11月30日6210进场，止损位6010);

套利：做多P59套利(多P1705空P1709，12月13日135进场，止损位105)。

重要监测点：

国际原油价格走势;

风险因子：

马来天气条件。

南美天气条件。