中信期货有色金属（铝）周报20161219 —— 贸易商持续抛货 沪铝继续下探

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贸易商持续抛货 沪铝继续下探

策略摘要：

重要的变化：

1. 由于年底回款贸易商积极出货，周内铝价下降约300元/吨

2. 上期所周内一举批复数个交割库，总库容达8.5万吨

3. 铝价下行波及氧化铝，周内涨势有所放缓

4. 国内十余家大型铝企将于今日自发在山东举行会谈，采取措施稳定市场预期

5. 1-11月份，全国房地产开发投资增速比1-10月份回落0.1个百分点,四个月来首次环比回落

6. 欧元区12月制造业PMI初值54.9，创68个月新高

7. 美国11月新屋开工109万，大幅低于预期123万，前值由132.3万修正为134.0万

本周展望：

上周，四川某电解铝厂于上月完成7万吨复产工作，目前达到20万吨满产。广西某电解铝厂开始建设2期30万吨电解铝项目，目前产能30万吨满产。山西某电解铝厂开始复产5万吨产能。该厂运行产能约7万吨，设计产能10万吨。需求方面，随着市场逐渐进入淡季，下游需求逐渐减弱，但数周以来价格不断下探，终端采购意愿略有回暖。结合供需情况，我们认为尽管下游接货意愿有所回升，但贸易商几无挺价动力，因此料下周难有亮眼表现。

走势分析及操作建议：

上周周初由于持货商继续积极抛售，现货价格继续承压，因此沪铝上周持续震荡走弱。连日大跌后下游采购意愿已有一定恢复，但年末需求减弱，采购量有所走弱。且随着运输逐渐改善，库存逐渐进入上升通道，进一步打压升水，因此料下周铝价难有亮眼表现。操作上建议前期空单谨慎持有或择机平仓止盈，正套头寸继续持有。

风险点：

1. 社会库存水平及运输情况

2. 美联储货币政策、美元指数

3. 环保政策对电解铝生产影响

4. 铝厂投产计划偏离预期