(原标题:中信期货金融期货(国债)周报20161219——债市情绪大幅波动,国债期货呈现过山车走势)
债市情绪大幅波动,国债期货呈现过山车走势
策略摘要
基本逻辑:维持市场稳定将成为主要任务,债市或趋向平稳。上周受美联储加息落地和债市负面消息冲击不断的影响,国债期货市场大幅下跌,甚至在上周四出现了上市以来的第一次跌停。而现券市场10年期国债收益率一度达到3.4%的高位,整体债市情绪几近崩溃。随后央行紧急进行了MLF操作来稳定市场流动性,并安抚市场情绪。在周五国债期货市场又录得上市以来最大涨幅。国债期货价格呈现出一个过山车般的走势。预计近期央行将继续维持市场流动性的稳定来缓解债市情绪。但同时也要看到本次央行维稳的操作仍然是锁短放长操作的延续。通过投放6个月和1年MLF,在向市场提供资金的同时,继续推高短端资金成本。从央行维稳市场还不忘继续推进去杠杆进程的操作思路和处于高位的通胀预期可以判断,未来债市将逐步趋稳,但收益率中枢上行已不可避免。目前看来,债市短期将处于一个修复区间,但中长期仍有下行趋势。
本周展望:
本周,预计央行将继续投放资金并不断出台新动作来稳定债券市场情绪。随着市场情绪稳定,国债收益率将有所回调,国债期货市场将逐步稳定。但流动性市场紧平衡的局面很难改变。投资者短期融资成本仍有上升的可能性,而资金利率高企的局面或将延续到春节以后。而较高的资金成本将使得国债收益率维持在相对高位。目前期债市场或将迎来一定调整,但仍将处在一个稳步偏弱的格局。建议投资者空仓观望。可关注国债期货跨品种价差收窄的跨品种套利机会。重点关注市场流动性和债市投资者情绪变化。
策略建议:空仓观望,关注跨品种价差收敛的套利机会。
策略风险点:
1. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;
2. 央行货币政策调整,影响投资者情绪;
3. 经济企稳超预期,投资者风险偏好回升。
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