中信期货金融期货日报20161216——多重因素叠加，诱发债市踩踏

（原标题：中信期货金融期货日报20161216——多重因素叠加，诱发债市踩踏）

流动性：加息违约等多重因素叠加，诱发流动性踩踏

逻辑：昨日在美联储加息靴子落地，以及国内债市违约事件的多重因素诱发下，货币市场流动性大幅收紧，资金利率大幅暴涨。从国内因素来看，在央行去杠杆以及银行委外的收缩的背景下，债市违约事件的发生对市场情绪造成更大的冲击，令已经较为敏感的流动性出现踩踏，引发资产抛售并一进步加剧流动性恐慌。而外在因素方面，昨日凌晨美联储加息靴子的落地以及超预期的加息展望，则进一步对极度脆弱的流动性造成施压。因此，在昨日流动性急剧收紧的背景下，股债均受到极大压制。

期指：银行疲弱拖累大盘，两市涨多跌少

逻辑：昨日市场风格分化，蓝筹在银行板块杀跌下表现疲弱，而创业板指数回升0.65%。昨日国债期货大跌，债基赎回风险逐渐显现，在此背景下，资金可能抛售具有良好流动性的品种，若债市继续调整，可能冲击股市。另一方面美联储议息表态偏鹰，恒生指数收跌1.77%，若港股继续疲弱，可能冲击A股。在流动性与监管双重隐患下，短期以调整为主，同时关注沪深3100点支撑。

操作建议：空仓观望

期债：债市情绪崩溃，国债期货首次跌停

逻辑：昨日央行在公开市场投放了部分资金，以试图稳定市场流动性。但昨日市场资金利率仍有所上行，年末资金面仍然紧张。昨日，市场爆出负面新闻，虽然午后国海证券表示目前公司风险可控，但全市场投资者情绪已受重创。开盘15分钟后国债期货全品种即跌停，现券方面在上午也几无买盘。10年期国债收益率接近3.4%。而美联储加息也对债市下挫有推波助澜的作用。预计国债期货市场在近期将宽幅震荡。建议投资者谨防债市流动性风险，继续关注跨品种价差收敛套利策略。关注近期市场流动性和债市情绪波动。

操作建议：空仓观望