中信期货农产品（菜粕）周报20161212——菜粕供需紧张格局改善，关注期价下方支撑有效性

（原标题：中信期货农产品（菜粕）周报20161212——菜粕供需紧张格局改善，关注期价下方支撑有效性）

菜粕供需紧张格局改善，关注期价下方支撑有效性

本期摘要(菜粕)

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕期价震荡下行，周K线收阴，RM705合约周涨跌幅-1.40%，周成交量减少、持仓量增加，技术上关注主力合约下方40日均线支撑的有效性。现货方面，外围菜籽主产国新季度菜籽产量涨跌互现，全球菜籽产量变化不大。目前国内菜籽菜粕供给取决于进口菜籽，随着进口菜籽到港量的增加，沿海菜籽菜粕库存量持续增加，预计后期菜粕供给偏紧格局不断改善;菜粕需求方面，目前处于水产养殖淡季，预计后期菜粕消费量将会处于较低水平。豆粕方面，美豆丰产基本确定，巴西大豆丰产预期不断增强，阿根廷大豆种植进度偏慢，后期重点关注南美天气状况;国内大豆、豆粕库存量仍然偏低，预计后期随着进口大豆到港量的增加，豆粕供给偏紧状况将会改善，豆粕对菜粕的影响依然较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持震荡，关注主力合约下方40日均线支撑有效性。

操作建议：

观望。

关键因素：

沿海菜粕成交量、豆菜粕价差、菜粕与DDGS价差

重要监测点：

1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3) 菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄