中信期货农产品（棉花）周报20161212——12月供需报告利空 郑棉下行压力增大

（原标题：中信期货农产品（棉花）周报20161212——12月供需报告利空 郑棉下行压力增大）

12月供需报告利空 郑棉下行压力增大

本期摘要

观点：

国内方面，新疆运力紧张局面缓解，内地籽棉上市量增加，棉花买卖双方对价格走势存分歧。纺织企业棉花工业库存环比减少，同比增加，存在阶段性补库需求。2017年2月底前，国内棉花供应充足，3月轮出储备棉或将施压棉花价格。综合分析，内地皮棉供应量增加，北半球棉花上市量增加，货源充足，棉花企业面临较大资金压力，郑棉继续面临季节性回调压力;长周期全球库存压力逐步缓解，长线看涨。技术上，郑棉底部价格重心上移，受120日均线支撑。

国际方面，12月USDA供需预测报告调高美棉产量和澳棉产量，调高美国和全球期末库存，影响偏空。美棉主产区天气利于采收，收获进度正常。美棉周度出口报告数据利好，但美棉反应犹豫，印度籽棉上市量增加对美棉形成潜在压力。印度国内棉花主产区天气良好，籽棉上市量逐步增加，价格走弱。印巴贸易争端对印度棉花出口的影响偏空，后续进展有待观察。北半球新棉集中上市在即，中国范围外棉花供需略偏宽松，美棉上行需要中国和印度方面的配合，关注68-73美分震荡区间突破情况。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国新棉收购情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 棉花供应方面，新疆累计加工334万吨，雷欧及检验309万吨。内地籽棉上市量增加，新疆运力紧张局面缓解，新疆周度外运的棉花数量明显增加。

2. 销售方面，贸易商、纺织企业询价增多，现货市场棉花报价有松动，兵团棉和地方棉价格走势分化。周五，中国棉花价格指数3128B为15905(-44)元/吨，进口棉M级价格指数为80.54(+0.43)美分/磅。

3. 下游方面，国内纱线价格走势趋稳，印度棉纱报价走弱，国内外纱线价格价差扩大。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数22880(0)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数22381(-287)元/吨。

4. 美棉出口周报显示，截止12月1日一周，美棉周度净签约数据9.2万吨，创年度新高，较近四周均值增加93%。数据利好，但美棉反应犹豫。

5、12月USDA供需预测报告显示，供应方面，调高美棉产量7.9万吨至359.8万吨，调高澳棉产量10.9万吨至98万吨;期末库存方面，调高美棉库存6.5万吨至104.5万吨，调高全球期末库存18.4万吨至1941万吨，影响偏空。

6. 瑞嘉国际信息显示，印度未来天气良好，利于棉花吐絮，籽棉日度收购量持续增加。S-6价格趋弱，在38800卢比/坎地，折73.25美分/磅。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：高位回调，观望;

美棉：震荡运行，波段操作;

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气因素