中信期货金融期货（股指）周报20161212——交投萎缩，限制反弹行情

（原标题：中信期货金融期货（股指）周报20161212——交投萎缩，限制反弹行情）

交投萎缩，限制反弹行情

策略摘要

基本逻辑：政治局会议传递新信号，稳字当头：受险资监管影响，上周股市缩量调整，上证50跑输中证500指数，举牌概念一度大跌，赚钱效应萎缩下资金整体谨慎。短期来看，经济复苏是A股上行的最大动力，11月PMI、进出口、通胀数据均好于预期，盈利改善预期下资金配股意愿上升。而风险在于持续收紧的资金利率以及监管，缩量背景下，存量资金难以支撑盘面大幅上涨，短期维持震荡判断。另外，上周政治局会议中出现三大重磅信号，稳中求进、农业供给侧改革、房地产平稳健康长效机制首次提及。宏观侧面，供给侧思路延续，同时房地产去库存弱化，稳中求进成为政策基调，2017年改革或进入攻坚期。对于股市而言，监管趋严的思路未变，未来或成为抑制市场偏好的重要因子，机构配置激进化与监管趋严之间的博弈将决定未来节奏。

本周展望：本周操作维持谨慎，一方面量能收缩，上周五上证50尽管大涨，但未带动市场其他板块人气回升，二是本周恰逢美联储议息会议，在加息较为明朗的情况下，本周焦点在于议息会议的表态，美联储是否传递出更为鹰派的言论值得关注。风格上维持蓝筹强于成长的判断，一是国资改革有新的催化剂，上周国资委明确央企重组三大思路，关注混改、地方国改板块表现，二是中观数据向好，如重卡、挖掘机产量同比大增，关注机械等板块盈利因子改善对估值的提升。操作上，指数机会有限，短期观望，关注资金面的变化。

策略建议：观望。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议、美国大选;

6. 避险情绪和资金配置变动;

7. 深港通、MSCI;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储加息;

3. 国企改革等政策面推进受阻;

4. 信用违约风险上升 ;

5. 监管收紧。