中信期货金融期货日报20161206——在岸资金紧张略缓，两市情绪相对低迷

（原标题：中信期货金融期货日报20161206——在岸资金紧张略缓，两市情绪相对低迷）

流动性：在岸资金利率回落，离岸流动性继续收紧

逻辑：昨日Shibor短端及银存间质押利率的回落，显示在经历前两周的疯狂收紧后，流动性紧张状况稍有缓解。但若仔细来看，昨日Shibor除隔夜及1周以外期限的资金利率仍旧上行，表明市场对年底流动性仍旧预期偏紧;同时叠加央行继续净回笼流动性，货币政策的收紧也将利空年末资金面。离岸方面，昨日Hibor利率的继续上行，以及结合年末人民币压力，央行或有意收紧离岸流动性以控制人民币波动。各类资产方面，资金利率稳步抬升的背景下，我们仍旧维持利空债市的观点。同时，股市方面，考虑到周末监管层讲话打压险资举牌，短期内受险资进场步调减缓，股市增量资金或将有限。

期指：举牌概念领跌，中期看涨不变

逻辑：受监管层表态影响，两市弱势震荡，举牌概念大跌，盘面唯有高送转等零星亮点。险资举牌是本轮行情的重要助推剂，在企业盈利改善预期下，资金举牌低估值蓝筹股。然而上周末刘士余、陈文辉相继对举牌潮作出回应，短期情绪上有较大冲击。然而我们认为，市场对此反应过激，一方面监管层并未完全否定险资举牌的作用，只是对险资举牌的具体形式作出质疑，另一方面，险资举牌有其补充资本充足率的需要，同时险资配股占比仍有提升空间。因此我们认为待市场消化完这部分利空之后，只要盈利拐点未变，资金面对于A股仍有支撑，但鉴于昨日IH1701触发止损，我们短期离场，择机寻找入场机会。

操作建议：IH1701离场。

期债：债市情绪仍然不振，国债期货持续走弱

逻辑：昨日央行回笼了部分资金，但受人民币汇率趋稳的影响，货币市场短期限资金利率有所下行。但是由于接近年末，期限稍长的资金利率仍在不断上升。债市整体情绪仍然偏弱。另一方面，虽然昨日意大利公投失败，一定程度上推高了投资者的避险情绪，使得国债期货昨日上午一定程度上走高。但市场下午后迅速消化了相关情绪，国债期货市场在下午再度回落。目前看来，国债期货价格将继续下行调整。建议投资者空单轻仓持有，并关注跨品种价差走阔套利策略。关注近期市场流动性和债市情绪波动。

操作建议：T1703空单轻仓持有。