中信期货农产品（豆类）周报20161205——美豆出口需求放缓，内外盘震荡回落

（原标题：中信期货农产品（豆类）周报20161205——美豆出口需求放缓，内外盘震荡回落）

美豆出口需求放缓 内外盘震荡回落

策略摘要

1.观点：

国际方面，北美产量坐实，美豆需求情况及南美天气成为后期关注重点;巴西大豆播种进度加快，但11月大豆出口同比大幅下滑;阿根廷播种进度慢于去年同期。气象机构预测显示，秋冬季存在发生弱拉尼娜现象的可能，预计将造成南美豆减产，市场存在中长期利多预期。

国内方面，油厂开机率继续上升，豆粕库存持续下降，已降低至超低水准，现货市场豆粕价格重心上移。猪肉价格调整走势，生猪存栏量上升缓慢，在元旦和春节禽畜屠宰量增加之前，对豆粕需求存在支撑。连豆粕、豆油空单环比增持。技术上，连豆粕高位回落，下探20日均线，预计短期震荡偏强走势。

2.关键因素：

(1)美豆周度出口环比下降

(2)指标维持气候中性区域，南美天气利于大豆生长

(3)油厂豆粕周度库存下滑至超低水准，11月预计大豆进口量增加

(4)豆粕、豆油净空单环比增持，大豆净空单环比减持

3.操作建议：

M1701多单续持(8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750)。

4.重要监测点：

(1)大豆主产国天气

(2)大豆港口库存和消耗情况

(3)生猪价格、肉类消费情况

5.风险因子：

(1)11月大豆进口超预期

(2)中国养殖存栏增长较差