中信期货农产品（菜粕）周报20161205——进口菜籽到港量逐渐增加，菜粕期价承压回落

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进口菜籽到港量逐渐增加，菜粕期价承压回落

本期摘要(菜粕)

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕期价先扬后抑，周K线收阴，RM705合约周涨跌幅-0.74%，周成交量和持仓量增加，技术上关注主力合约下方40均线支撑的有效性。现货方面，外围菜籽产量变化不大，国内菜籽菜粕供给量对外依存度大幅增加，随着近期进口菜籽到港量的增加，沿海菜籽库存量逐渐回升，但目前菜粕库存量仍然较低，菜粕供给仍然偏紧;菜粕需求方面，随着全国气温的走低，水产养殖业进入养殖淡季，后期菜粕消费量或将处于较低水平。豆粕方面，美豆丰产已定，但其出口强劲，巴西大豆种植进度偏快，阿根廷大豆种植进度偏慢，南美天气成为市场关注重点;随着进口大豆到港量的增加，国内豆粕供给有较好保证，但目前处于豆粕需求旺季，豆粕库存仍略偏低，豆粕供给稳中偏紧，预计后期偏紧格局将会缓解。综上分析，预计近期菜粕期价偏弱调整，关注主力合约下方40日均线支撑有效性。

操作建议：

观望。

关键因素：

沿海菜粕成交量、豆菜粕价差、菜粕与DDGS价差

重要监测点：

1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3) 菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄