中信期货能源化工（PTA）周报20161205——警惕成本端影响，PTA震荡或加剧

（原标题：中信期货能源化工（PTA）周报20161205——警惕成本端影响，PTA震荡或加剧）

警惕成本端影响，PTA震荡或加剧

策略摘要：

本期观点：

上周受多空因素的扰动，PTA震荡有所加剧。一方面，支撑因素主要来自成本端。原油价格在限产协议达成的影响下，出现大幅走高，受此因此，亚洲PX价格上涨幅度超过10美元/吨，至817美元/吨附近，令PTA生产成本出现上移。另一方面，PTA走势上方压力仍未解除。12月后期，来自基本面，特别是下游聚酯消费需求的影响可能会上升。虽然聚酯库存仍维持低位，但聚酯开工率出现了小幅回落，季节性淡季影响逐渐显现，加上春节时间较去年提前，预计12月后，聚酯开工回落的速度将日益明显。

但是，油价支撑带来利好的同时，随着PTA价格的回升，PTA上周的加工费已经回升到500以上的较高水平。根据以往加工费对走势的影响规律看，较高的加工费，将增加PTA卖盘需求，进而对PTA走势形成潜在压力。截止上周，PTA主力前20位净空持仓维持在33万余手的高位，期货的仓单数在13.9万涨的同期高位，显示期货卖盘的力量占据上风。

PTA走势呈区间震荡态势，上方压力取决于后期基本面格局转变的程度和节点，下方支撑取决于成本端支撑的程度，多空压力继续较量下，PTA震荡或加剧。

操作建议:

观望。

风险点：

原油价格大幅走低，基本面因素转变。