(原标题:中信期货金融期货(国债)周报20161205——多重利空因素叠加,国债期货大幅下行)
多重利空因素叠加,国债期货大幅下行
策略摘要
基本逻辑:紧张的市场流动性和多重利空因素诱发债市恐慌情绪。上周央行在资金利率不断走高的情况下,仍然维持了一个偏谨慎的公开市场操作节奏。这引发了债市投资者对于监管层将进一步推进去杠杆进程的担忧。部分货基、债基出现赎回,导致现券市场情绪受到冲击,进而使得国债期货市场价格大幅下行。同时,上周公布的PMI数据进一步验证了经济企稳的预期,配合上一直存在的通胀走高预期,使得国债收益率上行压力较大。目前看来,国债收益率短期将处于一个震荡下行区间,但随着10年期国债收益率回归3%的水平,国债市场可能面临一段震荡调整期。
本周展望:
本周,意大利公投将出结果,如果公投失败,意大利也可能走上脱欧之路。一旦公投失败,市场避险情绪将会再度上升,对国债市场是一定利好。但另一方面,央行继续在流动性市场维持紧平衡的局面,进一步推进债市去杠杆进程,继续影响债市配置情绪。目前期债市场将处在一个震荡走弱区间。建议投资者空单轻仓持有,仍可继续关注国债收益率曲线再度走陡的跨品种套利机会。重点关注市场流动性变化,和IRR 波动下的高抛低吸机会。
策略建议:空单轻仓持有,关注跨品种价差扩大的套利机会。
策略风险点:
1. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;
2. 央行货币政策调整,影响投资者情绪;
3. 经济企稳超预期,投资者风险偏好回升。
相关新闻: