(原标题:中信期货金融期货(股指)周报20161205——资金面收紧,盈利改善下维持乐观)
资金面收紧,盈利改善下维持乐观
策略摘要
基本逻辑:盈利转弱前维持乐观,关注利率上行:上周沪指震荡回调,周线结束七连涨。短期利好在于企业盈利改善,制造业PMI年内新高。利空方面,资金面持续收紧,Shibor隔夜利率飙升至2.32%。此外周末盛松成表示加息是可以考虑的,若市场对于资金面收紧达成共识,则短期期指承压。近期走势我们认为取决于资金面的变化,当前市场活力由险资举牌潮所激发,但近期险资频繁举牌引发监管层关注,上周刘士余、陈文辉等官员相继表态,举牌热度是否退潮以及是否有资金接力将决定短期节奏。中长期而言,盈利因子改善、机构配置激进化将成为A股的重要支撑,居民加杠杆空间受限以及内需转弱可能是盈利转弱的诱因。考虑到房地产销售一般领先工业数据1-2个季度,业绩拐点或在明年3月附近出现。而在此之前,战略上可相对乐观,期间需关注利率收紧、美联储加息、债券违约潮等潜在利空因素。
本周展望:上周两市震荡,上证50指数延续升势,而创业板指数转弱,风格走势再度分化。风格分化的有两方面原因,一是本轮反弹由盈利因子主导,上下游产能去化导致蓝筹估值改善,二是近期险资动作频繁,基金经理年末也有冲业绩压力,这决定估值相对较低的蓝筹易受资金推动。而本周走势的关键在于监管、流动性收紧对于市场情绪的冲击,操作上IH1701多单续持,企业盈利改善的情况下维持乐观。同时关注下方缺口是否补回(2380附近支撑),若支撑乏力,可考虑短期离场。
策略建议:IH1701多单续持。
重要监测点:
1. 股市成交额和期指成交量变化;
2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;
3. 国企改革进程和经济数据;
4. 去产能进展以及房地产去库存进展;
5. 美联储议息会议、美国大选;
6. 避险情绪和资金配置变动;
7. 深港通、MSCI;
策略风险点:
1. 国内流动性大幅收紧,资金利率飙升;
2. 全球市场避险情绪升温,美联储加息;
3. 国企改革等政策面推进受阻;
4. 信用违约风险上升 ;
5. 监管收紧。
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