中信期货有色金属（铝）周报20161205 —— 资金偏紧市场降温 沪铝震荡下探

（原标题：中信期货有色金属（铝）周报20161205 —— 资金偏紧市场降温 沪铝震荡下探）

资金偏紧市场降温 沪铝震荡下探

策略摘要：

重要的变化：

1. 社会库存持续增加，本周环比增加2.4万吨

2. 乌鲁木齐铁路局公布2016年12月“点到点”快速货物列车申请中的铝锭发运计划

3. 资金面偏紧，10年期国债期货周内跌1.4%，国债收益率升破3%

4. 11月30日，OPEC达成八年来首个减产协议，受此影响油价暴涨10%

5. 美国11月失业率4.6%，为2007年8月以来最低，预期4.9%，前值4.9%

本周展望：

上周，青海某电解铝厂近日完成复产，目前产能7万吨，目前正在检修电解槽以便达到满产15万吨，公司另有计划再建设50万吨产能。山西某电解铝厂预计于本月中复产5万吨电解铝产能，目前产能5万吨。需求方面，周初期货暴跌影响下游采购意愿，淡季因素叠加之下，下游观望情绪较重。短期内我们认为供需略显拉锯，或以震荡行情为主。

走势分析及操作建议：

上周，资金面偏紧影响整体市场情绪，黑色系合约大跌波及有色，加上到货明显改善，社会库存开始增加，多头信心进一步受挫。而另一方面，成本端上升态势不改。氧化铝价格继续稳步向上，阳极、氟化铝价格亦蠢蠢欲动，同时环保保持高压亦间接提高成本，综合来看铝厂成本上升态势难以逆转。据测算，目前行业平均完全成本已经超过13000元/吨，因此我们认为沪铝进一步向下有一定的阻力，但货源在淡季中转为边际宽松意味着大幅上行亦有难度，因此我们认为下周沪铝或维持震荡为主。操作上建议维持观望。

风险点：

1. 社会库存水平及运输情况

2. 美联储货币政策、美元指数

3. 环保政策对电解铝生产影响

4. 铝厂投产计划偏离预期