中信期货金融期货日报20161202——流动性维持偏紧判断，多重因素利空国债

（原标题：中信期货金融期货日报20161202——流动性维持偏紧判断，多重因素利空国债）

流动性：银存间资金利率稍有回落，流动性预期仍旧趋紧

观点：昨日随着跨月结束，银存间质押利率的全线回落表明资金面状况稍有缓解。但从Shibor利率的连续第16个交易日全线上涨来看，暂时的缓和并不代表资金面具有宽松迹象。因此，无论是央行昨日的再次净回笼，还是监管层显著的去杠杆意图，市场对于流动性预期仍旧趋向收紧。离岸方面，Hibor利率的进一步上行则显示了离岸资金面的收紧压力。各类资产流动方面，资金面的压力依旧继续冲击债券市场，资金流出债市情绪明显。

期指:再度切换，盈利改善预期再度强化

观点：制造业PMI数据年内新高，订单数据反映内需强劲，叠加企业生产意愿较强，年内企业盈利改善难证伪。同时流动性依然偏紧，但险资举牌预期对冲增量资金不足的忧虑，资金面不宜过分忧虑。蓝筹目前的主要风险在于一线蓝筹在本轮轮动中估值均有所抬升，但鉴于混改预期升温以及原油冻产会议推升通胀，短期消息面也有所支撑，因此我们建议短期可关注IH做多的机会。

操作建议：IH多单建仓

期债：多重利空因素叠加，国债期货持续下跌

观点：昨日公布的PMI数据继续好转，进一步支撑景气企稳判断。也对近日脆弱的债市情绪继续施压。另一方面，虽然银行间资金利率有所回落，但Shibor利率继续走高，市场流动性预期仍然趋紧。预计市场流动性紧张的局面将会继续持续。现货方面，投资者情绪继续下行，现货赎回压力加大，昨日盘中10年期国债收益率突破3%。预计到12月中旬美联储加息之前，国债市场仍受多重利空因素影响，仍有下行调整空间。建议投资者空单少量配置，继续关注跨品种价差走阔套利策略。重点关注本周市场流动性变化和监管层动向。

操作建议：空单轻仓持有