商品波动加剧 黑色系领跌有色回落

（原标题：商品波动加剧 黑色系领跌有色回落）

11月29日商品跌多涨少，黑色系全线重挫，部分农产品上涨，截止收盘，沪铅上涨4%，白糖、淀粉、豆一涨逾2%，跌幅方面，螺纹钢、铁矿石重挫逾6%，焦煤大跌5.51%，焦炭、热卷、沪铜跌逾4%，沪铝、胶板、沪镍跌逾3%，沪锡、动力煤、玻璃跌逾2%。

经历今天的大跌，黑色系不少品种已经出现顶部的迹象。螺纹钢、冷轧、焦煤顶部概率较高，焦炭和铁矿则还要观察。有色金属今天的暴跌也算是对此前暴涨的修正，其中，沪锡顶部特征最为明显。中汉期货交易指数今天收在794.79点，下跌0.49%，还处在强势中，不过，工业品的下落会带动指数下滑，后续可能要加大震荡幅度。

   今日农产品异乎寻常坚挺，农产品中大豆走势比较坚挺，但中长期也不算乐观。美国大豆则收割顺利，优良率处于历史高位，出口迅速。国内方面，大豆供给也较为宽松，近期压榨利润较为理想。国内11月预计到港770万吨，12月预计到港910万吨，大豆供给充足。今年东北各地区政府积极相应中央号召，引导农民调整产业结构。玉米的种植面积大幅下调，大豆、经济作物及青畜饲料的种植面积有不同程度的提高。

 大豆种植面积的提高毫无疑问会提高国产大豆的供应量，给价格带来一定的压力。根据调研今年国产大豆的产量可能增加30%左右，最主要原因是黑龙江地区部分玉米转种大豆导致种植面积大幅增加。

 综合供给和需求面的情况看，大豆种植面积增加导致产量增加，加之大量的国产豆库存有待抛售，对目前国产大豆的压力较大。而从压榨领域退出后，国产豆的需求并没有特别突出的增加，因此，供求过剩的状态将长期存在。这也是导致目前国产大豆价格偏低的主要原因。短期来看，由于抛储暂停、政府收购持续可能会给价格带来支撑，因此，短期大豆价格走势乐观。

  农产品的另外一个品种-白糖走势同样引入关注。据有关市场机构统计，截至昨日，广西已有15家糖厂开榨，同比减少6家。已开榨糖厂设计产能为10.92万吨/日，同比减少4.75万吨/日。从2016/2017榨季制糖企业的整体开榨情况分析，进入11月以来的开榨进度总体慢于2015/2016榨季，新糖上市量没有达到市场预期。

 今年广西等食糖主产区天气较好，没有出现台风等不利于甘蔗生长的灾害性天气，估计甘蔗单产会有较大幅度增加，如果再考虑到甜菜糖增产的情况，本榨季我国食糖总产量预计比上个榨季增长15%左右。不过，即使食糖产量增加，国内需求仍无法得到满足，榨季内我国糖市产需缺口估计在500万吨。由于这部分产需缺口需要通过进口或抛售国储与地储糖来弥补，榨季内我国进口糖数量的增减包括走私数量的增减，以及国储糖入市的数量将对国内糖价形成较强影响。

 从当前国内外糖市形势来分析，进口糖总量将受到控制，国储与地储糖的抛售是循序渐进的。与此同时，由于打击力度较大，市场预计榨季内走私糖进入国内糖市的数量也不大。在产需缺口无法得到有效弥补的情况下，预计榨季内国内糖价将涨多跌少。

市场预期，由于有关机构正在加强对进口食糖进行调控，虽然当前国内外糖市已经出现了较大的价差，进口食糖可以获取丰厚利润，但未来我国进口糖数量出现大幅增加的概率并不高。

海关部门公布的数据显示，今年10月我国进口食糖10.5万吨，环比下降78.9%，同比减少70.5%。1—10月份累计进口食糖271万吨，同比减少3.66%。

 当前有关机构正在对我国进口食糖来源国进行相关调查，市场预期未来在我国糖市实施贸易救济保护等政策的可能性较大。由于市场预期我国食糖进口量将持续下降，国际糖市将缺少一个采购大户，这也是当前国际糖价弱于国内的主要原因。

 此外，市场专业人士认为，国储与地储糖的抛售也会左右糖价的涨跌。但从前期国储与广西地储糖先后进行竞价销售的情况来看，在国储与地储糖入市数量不足的情况下，“越拍越高”的现象估计会再现，后期糖价将再上多个台阶。