中信期货金融期货（外汇）周报20161121——加息预期强烈，关注美元上涨动能

（原标题：中信期货金融期货（外汇）周报20161121——加息预期强烈，关注美元上涨动能）

加息预期强烈，关注美元上涨动能

策略摘要

基本逻辑：加息脚步渐进，关注美元上涨动能及欧洲风险。

上周，受益于美国亮眼的经济数据及美联储官员频频的鹰派表态，美元指数一路高歌猛进，冲破101关口，人民币汇率承压走贬，中间价下调至6.8796。短期来看，美联储加息逻辑将继续主导市场。考虑到市场加息预期强烈，人民币或将继续承压。但考虑到美元已上涨至相对高点，未来是否具有持续上涨动能，以及未来意大利公投及英国退欧裁定等事件是否牵绊加息脚步仍然值得关注。中长期来看，虽然市场对于未来特朗普扩大财政刺激政策规模可能加速美联储收紧政策的预期较高，但考虑到未来政策落地仍面临诸多不确定性，其是否能对美联储加息节奏的施加真正影响值得继续关注。

本周展望：

本周，美元在加息前阶段性冲顶阶段是否有持续上升的动能值得关注。人民币贬值步伐是否保持上周节奏，是否会刺激市场贬值预期也值得我们关注。我们判断，一方面，从近期结售汇逆差总规模较小，资本外流速度整体可控，资本外流的压力可能尚未触及跨境资本流动监管的承受极限来看，我们认为货币当局调控基调出现明显调整的可能性不大;另一方面，考虑到强势美元存在，人民币贬值压力仍存，货币当局也存在通过一篮子货币调整及过滤机制来适当控制人民币贬值预期的可能。同时，鉴于人民币汇率近期表现了较好的“抗跌性”，因此，我们维持此前观点，即人民币对美元或仍存在一定的贬值压力，但未来贬值空间不大。

策略建议：空仓观望。

重要监测点：

1. 特朗普政策走向;

2. 美联储经济数据及官员讲话;

3. 意大利公投结果及英国退欧谈判进程;

4. 欧央行货币政策;

5. 资本流出情况;

6. 央行政策动向;

策略风险点：

1. 美国经济数据大幅不及预期，拖累加息进程;

2. 资本流出速度加剧，央行维稳汇率;

3. 欧洲政治风险事件爆发。