中信期货金融期货（外汇）周报20161128——人民币贬值压力未消，警惕公投引发市场动荡

（原标题：中信期货金融期货（外汇）周报20161128——人民币贬值压力未消，警惕公投引发市场动荡）

人民币贬值压力未消，警惕公投引发市场动荡

策略摘要

基本逻辑：美元高位震荡，警惕欧洲政治风险。

上周，随着加息预期逐渐被市场消化，美元上涨动能有所减弱，整周维持高位震荡态势。人民币跌幅较前一周有所收窄，但与多数非美货币顺势略有回升相比，人民币或仍存一定贬值压力。短期来看，新的潜在风险点在于本周末的意大利公投事件，如果公投失败导致意大利政局陷入混乱，欧元可能承压下跌并为美元提供进一步的上行动力，人民币将继续承压。中长期来看，除市场贬值预期是否会进一步发酵引发资本外流加速外，外部环境中意大利公投事件持续发酵，欧洲政治风险集聚均可能继续给市场造成动荡，而特朗普新政是否会刺激美联储收紧政策，影响加息节奏仍然值得关注。

本周展望：

本周，考虑到美联储加息预期逐渐被市场消化，美元主动上升动能料有所减弱，即将公布的就业及PMI等数据若超预期可能造成美元阶段性走强。而除美元主动上升动能之外，本周末的意大利公投事件是否会造成美元被动上升也值得关注。我们判断，一旦发生黑天鹅事件，欧元承压下跌或将助推美元走强，给人民币造成进一步贬值压力。但影响的持续性仍取决于未来意大利政局的走向，公投是否失败、失败后是否引发政局动荡仍有很大不确定性。建议投资者保持警惕。

策略建议：空仓观望。

重要监测点：

1. 特朗普政策走向;

2. 美联储经济数据及官员讲话;

3. 意大利公投结果及英国退欧谈判进程;

4. 欧央行货币政策;

5. 资本流出情况;

6. 央行政策动向;

策略风险点：

1. 美国经济数据大幅不及预期，拖累加息进程;

2. 资本流出速度加剧，央行维稳汇率;

3. 欧洲政治风险事件爆发。